УДК 336.71
ББК 65.262б
C38
Редакция признательна группе компаний ИНЭК в лице пред седателя совета
директоров, д.э.н. Э.А. Котляра и финансо вого директора В.С. Львова
за содействие в подготовке русского из дания книги. Большую помощь
в работе над изданием оказали директор департамента «Анализ и отчетность
кредитных орга низаций» группы компаний ИНЭК А.С. Фокеев, главный
руко водитель проекта «Финансовый риск-менеджер» группы ком паний
ИНЭК И.Т. Фаррахов и начальник управления «Анализ и оценка рисков»
АКБ «Абсолют Банк» Е.Ю. Розанова.
Редакция выражает благодарность рейтинговому агентству «Рус-Рейтинг»
и лично старшему аналитику агентства Елизавете Беловой за помощь
в подготовке книги.
Переводчик А. Левинзон
Научный редактор А. Дзюра
Редактор В. Григорьева
Выпускающий редактор В. Ионов
Синки Дж.
C38
Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых
услуг / Джозеф Синки-мл. ; Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес
Букс, 2007. — 1018 с.
ISBN 5-9614-0344-0
Фундаментальный труд Джозефа Синки пользуется большой популярностью не
только как учебное пособие, но и как практическое руководство по управлению финансами
коммерческого банка в быстро меняющихся условиях. В нем рассмотрены
важнейшие тенденции в банковском деле и в финансовой индустрии — глобализация,
секьюритизация, внедрение информационных технологий. Через всю книгу проходит
мысль о ключевой роли финансовых инноваций и управления риском в финансовом
менеджменте банков. Приводятся конкретные примеры применения новых финансовых
технологий и инструментов для управления рисками, увеличения стоимости банка.
Книга предназначена как для научных работников, так и для участников рынка;
она будет полезна любому читателю, интересующемуся управлением финансами
в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг. Книга может служить учебником
как для студентов, специализирующихся в области банков ского менеджмента,
так и для будущих менеджеров других финансовых организаций.
УДК 336.71
ББК 65.262б
Все права защищены. Ни ка кая часть этой книги не
может быть воспроизведена в какой бы то ни было
форме и какими бы то ни было средствами без письмен
ного разрешения вла дель ца авторских прав.
© Pearson Education, Inc., 2002, 1998, 1992, 1989, 1986
© Издание на русском языке, перевод, оформление.
ООО «Альпина Бизнес Букс», 2007
ISBN 5-9614-0344-0 (рус.)
ISBN 0-13-090910-6 (англ.)
Перевод на русский язык выполнен по «Commercial
Bank Financial Management» 6th
Hall, подразделением Pearson Education, Inc.
ed., изданной Prentice
Стр.4
Содержание
Предисловие к русскому изданию ................................................................................................................11
Предисловие..............................................................................................................................................................................13
Тематика и структура издания .........................................................................................................................16
Благодарности ...............................................................................................................................................................18
Об авторе .......................................................................................................................................................................................19
ЧАСТЬ 1. БАНКОВСКОЕ ДЕЛО И ФАКТОРЫ ИЗМЕНЕНИЙ
В ИНДУСТРИИ ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ ........................................................................21
ГЛАВА 1. Описание банковской системы и индустрии
финансовых услуг .................................................................................................................................23
Функции финансовой системы ........................................................................................................................24
Оценка эффективности финансовой системы ...................................................................................26
Интеграция и эффективность индустрии финансовых услуг .................................................27
Связь финансового сектора с другими секторами экономики ...............................................29
Финансовые компании и индустрия финансовых услуг .............................................................30
«Изация» индустрии финансовых услуг ...................................................................................................32
Роль банков в индустрии финансовых услуг ........................................................................................34
Типы и классификация коммерческих банков....................................................................................34
Банковские холдинговые компании: основная организационная форма ....................38
Федеральная сеть безопасности ....................................................................................................................41
Диалектика регулирования (модель борьбы) .......................................................................................44
Риск банковской деятельности .......................................................................................................................45
Конкуренция в индустрии финансовых услуг и роль
регулирующих органов в ограничении конкурентного пространства ................................46
Выводы...............................................................................................................................................................................48
ГЛАВА 2. Факторы изменений, инновации и консолидации
в индустрии финансовых услуг ............................................................................................57
Введение ...........................................................................................................................................................................58
Динамическая модель изменений и финансовые инновации ................................................59
Инновация как диффузионный процесс ................................................................................................64
Инновации в области создания финансовых контрактов ..........................................................73
Банковская консолидация ..................................................................................................................................78
Поглощения и создание стоимости ..............................................................................................................91
Банковские стратегии слияния–поглощения ......................................................................................97
Задача регуляторов: безопасность, стабильность, структура .................................................102
Выводы............................................................................................................................................................................103
ГЛАВА 3. Банковские технологии: электронные деньги, электронное
банковское обслуживание, электронная торговля ......................................112
«Банки — настоящие динозавры»? ............................................................................................................113
Технология в мире «динозавров» ................................................................................................................114
Электронная торговля и представление о фирме как о наборе контрактов .............115
Стр.5
6
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В КОММЕРЧЕСКОМ БАНКЕ
Электронные деньги: эволюция от материального к нематериальному........................119
Электронное банковское обслуживание: платежная система ...............................................125
Электронное банковское обслуживание: банкоматы ................................................................137
Электронное банковское обслуживание: POS-системы
и обслуживание через Интернет .................................................................................................................143
Электронный обмен данными ......................................................................................................................146
Аутсорсинг — за и против .................................................................................................................................147
Технологии и будущее коммунальных банков ..................................................................................151
Электронное банковское обслуживание с точки зрения
финансового менеджмента...............................................................................................................................154
Банки как участники рынка коммуникационных услуг.............................................................155
Выводы............................................................................................................................................................................155
ЧАСТЬ 2. БАНКОВСКАЯ ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ,
РИСКИ И ОЦЕНКА ...........................................................................................................................163
ГЛАВА 4. Источники и использование банковских средств
и риски банковского дела ........................................................................................................165
Введение ........................................................................................................................................................................166
Эволюция банков: от менялы к участнику процессов
заключения сделок и обработки информации, от прилавка
к регулируемой законодательством фирме .........................................................................................167
Банковская финансовая отчетность .........................................................................................................169
Банковская бухгалтерская отчетность: источники средств.....................................................170
Бухгалтерский баланс банка: использование средств ...............................................................177
Собственный капитал банка (балансовая стоимость) ................................................................189
Источники банковской выручки: процентный и непроцентный доход .........................191
Банковские расходы: процентные и непроцентные издержки ............................................193
Банковский отчет о прибылях и убытках ............................................................................................194
Выводы............................................................................................................................................................................201
ГЛАВА 5. Бухгалтерские и экономические модели анализа
банковской эффективности и оценки банков ...................................................207
Введение ........................................................................................................................................................................208
Эффективность банковской деятельности:
анализ на базе соотношения риск-прибыль .............................................................................................209
Модель рентабельности собственного капитала .............................................................................211
Банковский риск и ROA ....................................................................................................................................221
Индекс банковского риска ..............................................................................................................................224
Рыночная стоимость, балансовая стоимость и прозрачность ..............................................227
Современные финансы .....................................................................................................................................231
Экономическая модель компании и дисконтированный денежный поток ................232
Компромиссная модель, основанная на реальных прибылях
и скорректированном отношении Р/Е ....................................................................................................233
Экономическая модель, рыночная эффективность и «вожаки стада» ...........................234
Рыночные меры стоимости и доходности, рыночная стоимость
обыкновенных акций ...........................................................................................................................................235
Скрытый капитал и связь между рыночной
и балансовой стоимостью собственного капитала........................................................................241
Выводы............................................................................................................................................................................244
ГЛАВА 6. Оценка стоимости банка и эффективности
его деятельности. Несколько практических примеров ............................251
Введение ........................................................................................................................................................................252
Анализ финансовой отчетности банков — банковских холдинговых компаний ....252
Citigroup: крупнейшая финансовая холдинговая компания ...................................................254
Bank of America: крупнейшая банковская холдинговая компания ...................................260
Стр.6
Содержание
7
Keycorp: межрегиональная банковская холдинговая компания .........................................262
Compass Bankshares: региональная банковская холдинговая компания .....................267
С Уолл-стрит на Мейн-стрит: коммунальные банки,
банки меньшинств, интернет-банки и банки банков ...................................................................270
Историческая эффективность банков и ее значение
для принятия управленческих решений ................................................................................................287
Выводы............................................................................................................................................................................289
ЧАСТЬ 3. ОБЩАЯ КАРТИНА: СТРАТЕГИЧЕСКОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ,
РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ, УПРАВЛЕНИЕ
АКТИВАМИ-ПАССИВАМИ, АДЕКВАТНОСТЬ КАПИТАЛА .........................295
ГЛАВА 7. Управление стоимостью и риском: корпоративная стратегия
и стратегическое планирование в индустрии
финансовых услуг ..............................................................................................................................297
История судьи Холмса и куда я еду? .......................................................................................................298
Корпоративная задача: управление стоимостью .............................................................................299
Коммерческие банки и увеличение стоимости ................................................................................300
Альтернативная мотивация менеджмента ............................................................................................300
Как определить стоимость банка ................................................................................................................301
Финансовый менеджмент и современные корпоративные стратегии ...........................308
Экономическая добавленная стоимость и поощрение менеджеров ................................314
Принципы риск-менеджмента ........................................................................................................................320
Стратегии контроля и управления корпорациями .........................................................................325
Крупные банки, коммунальное банковское обслуживание
и железнодорожный синдром........................................................................................................................326
Выводы............................................................................................................................................................................327
ГЛАВА 8. Риск-менеджмент: управление активами-пассивами
и процентный риск .........................................................................................................................333
Введение ........................................................................................................................................................................334
ALM как координированное управление бухгалтерским балансом: три этапа ........334
Важнейшие переменные и цели ALM ......................................................................................................337
Чистая процентная маржа и эффективность управления........................................................338
Процентный риск, профили риска и опционы,
встроенные в кредитные и депозитные контракты ......................................................................341
Управление активами-пассивами: бухгалтерская
и экономическая точки зрения ....................................................................................................................345
Процентные производные инструменты ..............................................................................................359
Секьюритизация как способ снизить процентный риск ........................................................377
ALM: реальная практика ....................................................................................................................................378
Риск-менеджмент с точки зрения банкиров и ALM ......................................................................383
Выводы............................................................................................................................................................................385
ГЛАВА 9. Управление капиталом и дивидендами: теория,
регулирование, практика ...........................................................................................................394
Введение ........................................................................................................................................................................395
Применима ли к банковской деятельности модель Модильяни и Миллера? ..........395
Оптимальный капитал банка и стоимость банковской фирмы .........................................397
Стоимость финансового неблагополучия банка: рыночные требования
и законодательное регулирование.............................................................................................................405
Значение капитала для банковской репутации ...............................................................................407
Требование адекватности капитала ..........................................................................................................408
Структура банковского капитала и ведение бухгалтерского учета ...................................422
Какой капитал можно признать достаточным? ................................................................................429
Компоненты банковского капитала ..........................................................................................................430
Стр.7
8
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В КОММЕРЧЕСКОМ БАНКЕ
Внутренняя ставка генерирования капитала .....................................................................................434
Коэффициент выплаты дивидендов .........................................................................................................436
Внешние источники капитала .......................................................................................................................438
Другие стратегии формирования капитала .........................................................................................442
Выкуп собственных акций крупными банками ...............................................................................445
Выводы............................................................................................................................................................................447
ЧАСТЬ 4. КРЕДИТНЫЙ РИСК: ТРАДИЦИОННЫЕ
И НОВАТОРСКИЕ МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ КРЕДИТОВАНИЕМ ......457
ГЛАВА 10. Традиционные методы анализа в кредитовании бизнеса:
теория и практика .............................................................................................................................459
Введение ........................................................................................................................................................................460
Агентские проблемы кредитор-заемщик и проблемы мотивации
при составлении финансовых контрактов...........................................................................................462
Разумное и осмотрительное управление создает стоимость для банка .........................464
Решение о выдаче кредита: давать или не давать ......................................................................466
Кредитный анализ ..................................................................................................................................................473
Анализ денежного потока .................................................................................................................................477
Применение анализа денежного потока: Strategic Electronics Corporation .................483
Кредитный анализ и работа кредитного аналитика ....................................................................491
Представление кредитного риска и качества кредитов в кредитных обзорах .......493
Ценообразование с учетом риска и рентабельность капитала с учетом риска ......499
Технологии мониторинга и совокупность информации о заемщике ...............................509
Функция кредитования и проблемный заемщик:
предотвращение, идентификация и решение ....................................................................................513
Культура кредитования и банковская политика ...........................................................................515
Выводы............................................................................................................................................................................517
ГЛАВА 11. Современные методы анализа и управления кредитами .....................528
Введение ........................................................................................................................................................................529
Роль ФОКУСа и факторов «изаций» в возрождении интереса
к кредитному риску ...............................................................................................................................................529
Применение современной портфельной теории к банковскому кредитованию ....532
Текущее состояние управления кредитным риском и портфелями .................................535
Эволюция методов управления кредитным риском портфеля .............................................540
Количественные и технические методы управления
кредитным портфелем и кредитным риском ......................................................................................542
Финансовая инновация: модели кредитного риска .....................................................................552
Кредитные производные инструменты ...................................................................................................566
Потенциальные недостатки и пробелы в современных методах .......................................572
Выводы............................................................................................................................................................................576
ГЛАВА 12. Потребительское кредитование и кредитование
малого бизнеса ......................................................................................................................................585
Обзор потребительского кредитования и кредитования малого бизнеса ...................586
Финансовые услуги малому бизнесу ......................................................................................................589
Потребительское кредитование ...................................................................................................................601
Обзор потребительского финансирования ..........................................................................................611
Кредитный анализ в потребительском кредитовании ...............................................................613
Кредитование жилья: ипотеки и кредитные линии под залог
собственной доли в жилье ...............................................................................................................................619
Реструктуризация кредитования жилой недвижимости ............................................................621
Субпрайм-кредитование .....................................................................................................................................625
Потребительское кредитование и кредитование малого бизнеса в будущем .............628
Выводы............................................................................................................................................................................634
Стр.8
Содержание
9
ЧАСТЬ 5. РИСКИ БАНКОВСКОГО ДЕЛА И СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ...........................641
ГЛАВА 13. Управление пассивами и риском ликвидности ..............................................643
Введение ........................................................................................................................................................................644
Банковская ликвидность: крах фондового рынка и помощь LTCM ..................................645
Роль доверия к системе......................................................................................................................................647
Управление банковской ликвидностью: историческая справка .........................................647
Необходимость в ликвидности и риски ................................................................................................651
Современные проблемы ликвидности ....................................................................................................653
Компромисс между ликвидностью и прибыльностью ................................................................658
Функции управления риском ликвидности.........................................................................................661
Управление пассивами: состав банковских пассивов ................................................................662
Управление пассивами: процентная стоимость банковских пассивов ..........................668
Измерение банковской ликвидности ......................................................................................................673
Динамика управления ликвидностью......................................................................................................678
Три стороны управления пассивами ........................................................................................................680
Риски управления пассивами .......................................................................................................................686
Выводы............................................................................................................................................................................688
ГЛАВА 14. Чистый непроцентный доход, операционный риск,
секьюритизация и производные инструменты ................................................695
Введение ........................................................................................................................................................................696
Мотивация выведения активов из бухгалтерских балансов .................................................697
Чистый непроцентный доход: роль комиссионного дохода
и операционной эффективности .................................................................................................................699
Управление операционным риском: новые рубежи......................................................................704
Секьюритизация активов и участие в кредитах .............................................................................706
Риски и управление риском ценных бумаг, обеспеченных активами ............................718
Деятельность на рынке производных инструментов: хеджирование,
спекуляции, продажа услуг по управлению риском .....................................................................720
Производные инструменты — основной вид банковской деятельности? ...................725
Появление деривативов обусловило фундаментальные изменения
принципов финансового менеджмента? ..............................................................................................727
Риск производных инструментов................................................................................................................730
Сбор информации и измерение риска операций с производными
инструментами ...........................................................................................................................................................730
Регулирование рынка внебалансовой деятельности
и секьюритизированных активов ...............................................................................................................743
Выводы............................................................................................................................................................................746
ГЛАВА 15. Глобализация, международное банковское дело
и валютный риск.................................................................................................................................757
Глобализация банковского дела и финансовых услуг ................................................................758
Глобализация, американизация и преимущество первооткрывателя .............................759
Роль величины банка в современных условиях .............................................................................765
Ретроспектива долгового кризиса развивающихся стран .....................................................769
Глобализация и системный риск .................................................................................................................774
Предоставление банковских услуг на международных рынках ..........................................776
Коммерческие банки с офисами за рубежом ....................................................................................783
Иностранные банки в США .............................................................................................................................786
Международный банковский и денежный рынок..........................................................................788
Валютный рынок ....................................................................................................................................................792
Рынок еврооблигаций .........................................................................................................................................801
Международный и валютный риски международной
банковской деятельности .................................................................................................................................801
Страновой риск (суверенный кредитный риск) ..............................................................................803
Стр.9
10
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В КОММЕРЧЕСКОМ БАНКЕ
Валютный риск банка: внебалансовая и балансовая деятельность ................................805
Управление активами-пассивами банка в глобальном масштабе .....................................807
Эффективность и инновации на рынке международного
банковского обслуживания .............................................................................................................................810
Выводы............................................................................................................................................................................810
ЧАСТЬ 6. ЗНАЧЕНИЕ РЕГУЛИРОВАНИЯ, ДЕПОЗИТНОГО СТРАХОВАНИЯ
И ЭТИКИ В РАЗВИТИИ БАНКОВСКОГО ДЕЛА
И ИНДУСТРИИ ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ ....................................................................821
ГЛАВА 16. Теория, задачи и участники процесса
банковского регулирования ...................................................................................................823
Введение ......................................................................................................................................................................824
Финансовая модернизация и Закон Грэмма-Лича-Блили ......................................................826
Отношения принципал-агент: предварительные замечания...................................................829
Модель «принципал-агент» в регуляционной дисциплине ......................................................832
Цели банковского регулирования и оптимальный уровень регулирования .............836
Три уровня конкуренции в сфере финансовых услуг .................................................................846
Регуляционная диалектика или модель борьбы .............................................................................850
Воздействие банковского регулирования: добрые намерения
и нечаянное зло ............................................................................................................................................................852
«Юридические дебри» федерального регулирования кредитных организаций......852
FDIC: не судите о книге по обложке .........................................................................................................855
Управление контролера денежного обращения ...............................................................................857
Федеральная резервная система ................................................................................................................861
Конференция органов банковского надзора штатов ...................................................................869
Перспективы контроля и регулирования производных инструментов ..........................870
Выводы............................................................................................................................................................................871
ГЛАВА 17. Страхование депозитов, крахи банков,
кризис ссудно-сберегательной системы (S&L) .................................................878
Введение ........................................................................................................................................................................879
Кто отвечает за потери в сфере страхования депозитов? .......................................................880
Модели страхования депозитов ...................................................................................................................882
Не судите о FDIC по названию .....................................................................................................................897
Структурные недостатки и реформа страхования депозитов ................................................913
Крах банков: скрытые действия и скрытая информация ........................................................922
Кризис системы займов и сбережений ................................................................................................928
Выводы............................................................................................................................................................................932
ГЛАВА 18. Этика банковского дела и индустрии финансовых услуг ....................939
Введение: все зависит от характера.........................................................................................................940
Что такое этика? ......................................................................................................................................................941
Зачем изучать этику банковского дела и индустрии финансовых услуг? ..................947
Международный кодекс деловой этики: принципы Ко ............................................................949
Общее право и финансовое мошенничество .....................................................................................952
Служение обществу, фидуциарные отношения, модель «принципал-агент» ...............961
Отказ от применения принудительных мер к капиталу
и «денежная политика» .......................................................................................................................................964
Отношения принципал-агент, лоббирование и дезинформация .........................................966
Разрешение конфликтов ....................................................................................................................................967
Выводы............................................................................................................................................................................970
Сокращения .............................................................................................................................................................................978
Глоссарий ...................................................................................................................................................................................981
Предметный указатель ...........................................................................................................................................1012
Стр.10