Включавшиеся в общую схему советского
директивного планирования 70–80-х годов
“расчетные показатели” (для оценки эффективности капитальных вложений и новой техники) содержали элементы “учета фактора времени” (дисконтирования), но лишь в качестве
технических приемов. <...> 1
2
РОССИЙСКОЕ ОБЩЕСТВО ОЦЕНЩИКОВ
“Все методы, способы и процедуры измерения рыночной стоимости, если они применимы и используются уместно и корректно,
приводят к общему выражению рыночной стоимости, когда они основываются на критериях, имеющих рыночное происхождение. <...> Метод капитализации доходов или метод
дисконтированного денежного потока должны
быть основаны на денежных потоках, определяемых рынком, и на ставках доходности, основанных на данных рынка. <...> В то же время по сравнению с оценкой,
проводимой в более жестких правовых рамках
(как, например, в случае судебного разбирательства или в целях налогообложения), оценка бизнеса, связанная с передачей прав собственности, в большей мере зависит от
прогнозов на будущее. <...> Покупатели, как правило, интересуются не
формальными показателями бизнеса, а его инвестиционной стоимостью, которая рассчитывается (например, для акционерного капитала) путем дисконтирования ожидаемого потока
дивидендов по ставке дисконтирования, соответствующей индивидуальному инвестору, т.е.
в соответствии с его субъективными предпочтениями. <...> В той мере, в какой прогнозируемые доходы и ставка дисконтирования отражают специфические условия и индивидуальные оценки конкретными инвесторами, расчетная
величина соответствует определению инвестиционной стоимости. <...> В той мере, в какой прогнозируемая прибыль и ставка дисконтирования отражают общность в определении
стоимости разными участниками экономической деятельности, в той же мере определенная
подобным образом стоимость может считаться
справедливой (рыночной) стоимостью — fair
(market) value. <...> Еще один аргумент в пользу того, что стоимость денег зависит <...>
Вопросы_оценки_№2_2000.pdf
Учредитель –
Российское общество оценщиков
Главный редактор
И.Л. Артеменков
Научный совет:
Председатель — доктор экономических наук,
профессор М.А. Федотова
С.Ю. Дмитриев
кандидат технических наук В.Н.Каминский
кандидат экономических наук Б.Б.Леонтьев
академиксекретарь Отделения экономики РАН,
акодемик Д.С.Львов
кандидат технических наук Е.И.Нейман
кандидат экономических наук С.А.Табакова
кандидат технических наук, профессор
Е.И.Тарасевич
кандидат экономических наук В.А.Шакин
доктор технических наук, профессор, академик
Международной академии информатизации
М.М.Телемаев
доктор технических наук Х.А.Мамаджанов
Редакция:
Н.М. Скуб, М.Ю. Колотова, С.А. Серебрякова
Телефоны/факсы редакции:
(095) 2675610, 2674602, 2672667
EMail: mrsa@dol.ru; URL: http://www.mrsa.ru/
Адрес редакции:
107078, Москва,
Новая Басманная, 211
Российское общество оценщиков
Банковские реквизиты
Российского общества оценщиков:
ИНН 7708022445
ОО Российское общество оценщиков
р/с 40703810038070101004
в Сокольническом ОСБ 7969/0228
к/с 30101810600000000342
Московский банк Сбербанка г.Москва
БИК 044525342
ОКОНХ 98400
ОКПО 00044279
Зарегистрирован в Комитете
Российской Федерации по печати,
Рег. №013585 от 12.05.95г.
Подписной индекс
в каталоге Роспечати 72057
Перепечатка материалов,
опубликованных в журнале
“Вопросы оценки”,
допускается только по согласованию
с редакцией и ссылкой на журнал
Редакция не несет ответственности
за достоверность рекламных объявлений
Микерин Г.И. Концепция дисконтированной
стоимости в современной международной
и Российской практике оценки ............................ 2
Нейман Е.И. Некоторые вопросы оценки
рыночной стоимости предприятий и анализ
рисков в современных условиях .......................... 8
Леонтьев Ю.Б. Подходы к учету риска
в условиях современной России ........................ 13
Тарасевич Е.И. Концепция ставки
дисконтирования в оценке недвижимости .......... 18
Артеменков И.Л. Проблемы определения
ставки дисконтирования для оценки объектов
недвижимости в условиях России ...................... 33
Демшин В.В., Есауленко В.В.,
Аветисян А. Метод определения
ставки дисконта на основе ценовых
мультипликаторов ............................................ 35
Егерев И.А. Некоторые вопросы применения
ставки дисконта в оценке бизнеса ...................... 48
Карпова Н.Н., Почернин И.Г.
Использование теории опционов
для определения стоимости НИОКР
и стоимости лицензионных соглашений............. 57
Содержание
Стр.1