Антироссийские санкции:
три пишем, два в уме
ЭконоМикА
№ 15
(1489)
26
стр. 2
Чем удобна цифровая ипотека и как банки
намерены зарабатывать на брокерском буме
Не попасться на удочку
интернет-мошенникам
бАнки
стр. 4
FINПроСВет
стр. 16
апреля
2021 г.
fingazeta.ru
Каким будет ОСАГО
для беспилотных
автомобилей
стр. 3
Квартиры в Московском
регионе дорожают,
но виртуально
стр. 15
Активы, в которые
эксперты советуют
инвестировать в этом году
стр. 13
САМые короткие Прогнозы
в«Сберкоин» появится
ближайшее время
В ближайшее время крупнейший банк России
может начать выпуск собственного
цифрового финансового актива –
«сберкоина», сообщил зампред правления
Сбербанка Анатолий Попов. Это будет
возможно сразу после регистрации
блокчейн-платформы, проходящей сейчас
последние согласования с ЦБ.
прПик спроса на нефть
иблизился
Спрос на нефть достигнет пикового значения
в 101,6 млн баррелей в сутки уже в 2026 г.,
прогнозирует Rystad Energy. До начала
пандемии коронавируса она ожидала его
в 2030 г. на уровне 106 млн баррелей в сутки.
сМеховые изделия
ильно подорожают
Стоимость меховых изделий в России может
увеличиться в 2021 г. из-за подорожания
пушнины, заявил президент Российского
пушно-мехового союза Сергей Столбов.
«Рынок будет меняться в плане того,
что сегодня уже пушнина подорожала
у нас на 40–50%, значит, в новом сезоне надо
ожидать на 30–40% подорожание изделий
из натурального меха», – сказал он.
оАвиакомпании
станутся убыточными
Совокупные убытки мировых авиакомпаний
в 2021 г. составят $47,7 млрд против $126,4
млрд в 2020-м, отмечается в прогнозе
Международной ассоциации воздушного
транспорта (IATA). Она ухудшила свой
прежний прогноз, в котором убытки текущего
года оценивались на уровне $38 млрд.
Nota BeNe
421,4
млрд рублей
составил в 2020 году объем
перечисленных в федеральный
бюджет дивидендов госкомпаний
Выносимая жесткость
ежене де льное об о зрение
Принуждение
контролировать дивиденды
к инвестициям
Президент готов лично
Банк России поднял ключевую ставку
Ожидания бизнеса от послания президента
Федеральному собранию оказались несколько
завышенными. При этом предпринимателей
поставило в тупик обещание «поощрять,
конечно, тех, кто вкладывает».
Константин Смирнов
Д
аже бизнес-омбудсмен Борис Титов заявил,
что «сразу по нескольким важным направБанк
России продолжил ужесточение денежно-кредитной политики, повысив ключевую ставку
до 5%. Ниже она в обозримом будущем уже не будет. Судя по впервые опубликованному ЦБ прогнозу
ее динамики, в этом году ставка может даже превысить 6% – верхнюю границу «нейтрального»
диапазона. Но и это не отменит быстрого роста ВВП.
Глеб Баранов
Р
ешение совета директоров ЦБ повысить
с 26 апреля ключевую ставку было более чем
ожидаемым. Аналитики спорили о размере шага.
«Сегодня мы обсуждали два варианта решения –
повышение на 25 и 50 базисных пунктов», – сообщила
председатель Банка России Эльвира Набиуллина.
Выбрали второй, более жесткий вариант.
Но дискуссии вызывал не столько сам шаг, сколько
взгляд регулятора на текущую и будущую ситуацию
в экономике, а соответственно, и его планы.
5% – это нижняя граница диапазона нейтральности
ставки. Банк России говорил, что начал движение
в его направлении, но теперь в принципе мог
бы и остановиться. Однако едва ли это случится.
«Темпы роста потребительских цен и инфляционные
ожидания населения и бизнеса остаются
повышенными, – говорится в пресс-релизе ЦБ. –
Восстановление спроса приобретает все большую
устойчивость и в ряде секторов опережает возможности
наращивания выпуска». Уже одно это –
вполне достаточное объяснение и оправдание
для дальнейшего повышения ставки.
ЦБ резко (до 4,7–5,2%) ухудшил прогноз по инфляции
на конец года. Возвращение к 4% ожидается
только в середине следующего года «в условиях
проводимой денежно-кредитной политики».
Но и рост ВВП он ожидает существенный: на 3–4%
в этом году и на 2,5–3,5% – в следующем. «Это означает,
что российская экономика вернется к своему
докризисному уровню во II полугодии 2021 года».
«Подчеркну, что большинство отраслей уже
вышли на допандемический уровень выпуска, –
уточнила Эльвира Набиуллина. – Отдельные
ограничения сохраняются в некоторых секторах.
Прежде всего в нефтедобыче, где они связаны
с соглашениями ОПЕК+. Не до конца восстановился
сектор услуг, где больше, чем в других
сферах, доля малых и средних предприятий».
Намерения ЦБ в связи с этим стали прозрачнее.
Аналитики давно просили его, не ограничиваясь
«говорящими» брошками председателя, приступить
к публикации прогнозов динамики ключевой
ставки. И теперь она началась. Банк России
указывает диапазон ожидаемой средней ставки
для трех лет.
Важно понимать, что это не границы колебаний,
а именно средняя. Если на этот год указано
4,8–5,4%, а в январе было 4,25%, то 4,8% (при отсутствии
чудес) уже не будет, а вот цифры выше
5,4% – вполне возможны. ЦБ рассчитал среднюю
и с 26 апреля до конца года – 5–5,8%. К ней применимо
то же рассуждение. Так что меньше 5% мы
в обозримом будущем не увидим, а вот больше
5,8% и даже 6% (это верхняя граница нейтральности)
– возможно. То, что ЦБ может перейти к формально
«жесткой» политике, подтверждают и его
прогнозы средней ставки на 2022 год – 5,3–6,3%.
В остальном дискуссия возможна. «Сигнал
на будущие решения оказался несколько мягче,
чем можно было ожидать, – вернулось словосочетание
“будет оценивать целесообразность
дальнейшего повышения ключевой ставки”, –
считает, например, экономист по России и СНГ
ИК “Ренессанс Капитал” Софья Донец. – Вместе
с тем Банк России явно оставляет пространство
для повышения, что и заложено в ожидания рынка.
Мы полагаем, что наш ранее сделанный прогноз,
предполагающий повышение ключевой до 5,75%
в сентябре и ее сохранение на этом уровне
в 2022-м, отлично укладывается в представленные
Банком России диапазоны прогноза».
«В минимальной траектории допускается
сохранение ключевой ставки неизменной
на уровне 5,0%, а в максимальной – превышение
верхней границы нейтрального диапазона
на конец года, – отмечает директор офиса рыночных
исследований и стратегии Росбанка Евгений
Кошелев. – При этом перспектива повышения
ставки на последующих заседаниях не является
гарантированной и остается зависимой от траектории
инфляции в понедельной и помесячной
разбивке».
лениям Путин скорее внес интригу, чем раскрыл
полную картину». Ее он, в частности, видит
в высказывании о регулировании цен на потребительские
товары. По мнению президента,
«нельзя полагаться только на директивные
меры». Это путь «к дефициту и пустым полкам».
Нужны рыночные механизмы. Но какие именно?
Президент не уточнил. Сейчас цены на хлеб
пытаются удержать за счет экспортных квот
и пошлин. Цены не вернулись на прежний уровень,
а производители лишены возможности
инвестировать в расширение производства.
Борис Титов подчеркивает, что нужна гибкая
налоговая политика, которая сделает направление
денежных «излишков» в инвестиции более
выгодным, чем их вывод на потребление.
В принципе президент обозначил необходимость
налогового стимулирования.
Но подробности не раскрыл. Он лишь поручил
правительству в месячный срок представить
предложения по поддержке малого и среднего
бизнеса, в том числе и в фискальной сфере.
Директор Института стратегического анализа
ФБК Grant Thornton Игорь Николаев считает, что
определенные положительные сигналы все же
есть. Правда, с натяжкой. Так, в рабочем порядке
прорабатываются планы о повышении общей
ставки налога на прибыль с 20 до 21%, но при
этом будет предоставлен инвестиционный вычет
предприятиям, которые осуществляют капиталовложения.
Им ставку могут снизить до 18%.
Однако он считает такую меру недостаточной,
а главное, опасается, что и этого-то не случится.
Высказывания президента на этот счет были
противоречивы. С одной стороны, он обещал
настроить «всю систему поддержки частных
инвестиций». Но с другой – предупредил, что
оценит эффективность инвестиций по тому,
«какие новые продукты, услуги, технологии
созданы для граждан, как вырос потенциал
страны и каждого отдельного региона».
Более того, он подвесил ситуацию, предупредив
бизнес, что решение о «возможной
донастройке налогового законодательства»
примет с учетом анализа использования прибыли.
По мнению Владимира Путина, она в этом
году «обещает быть рекордной, несмотря на все
проблемы». И подытожил: «Скажу, что называется,
без протокола: дивиденды – кто-то выводит
дивиденды, а кто-то вкладывает в развитие своих
предприятий и целых отраслей. Будем поощрять,
конечно, тех, кто вкладывает».
Фактически поставлена задача: «Tрансформировать
прибыль в инвестиции, в развитие».
Но какой ценой? Игорь Николаев полагает, что
речь идет ни много ни мало о «принуждении
к инвестициям». Во-первых, не факт, что прибыль
окажется рекордной, так как вирусная рецессия
еще не вполне сдалась, хотя, по данным Росстата,
ОкОнчание на стр. 2
Стр.1