ББК 65.262.УДК 330.3221
Ж42
Электронные версии книг
на сайте www.prospekt.org
Авторы:
Жданов И. Ю., Жданов В. Ю. – кандидаты экономических наук, лауреаты Государственной
премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями
авиационной промышленности на базе информационных технологий,
спикеры в бизнес-школах, предприниматели, инвесторы, основатели финансового
блога finzz.ru.
Ж42
Жданов И. Ю., Жданов В. Ю.
ISBN 978-5-392-28817-5
DOI 10.31085/9785392288175-2019-120
отВ книге раскрывается комплексная инвестиционная оценка проектов и бизнеса
классических подходов до современных методов. Рассматривается инвестиционная
оценка по балансу через расчет более 20 коэффициентов платежеспособности
и рентабельности. Даются подробные формулы расчетов по российской системе
бухгалтерской отчетности.
Раскрывается инвестиционная оценка проектов по денежным потокам через
дисконтирование. Рассчитываются основные показатели эффективности проектов:
чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости,
индекс доходности и их модификации. Подробно разбирается расчет ставки
дисконтирования по моделям CAPM, MCAPM, Фамы и Френча, Кархарта, Гордона,
WACC, рентабельности капитала, экспертной оценки, премии за риск.
Рассматривается оценка бизнеса через капитализацию доходов, расчет экономической
и акционерной добавленной стоимости, а также через расчет чистых активов.
В каждой главе представлено много практических расчетов на примере российских
компаний с использованием Excel.
Инвестиционная оценка проектов и бизнеса : учебное пособие. — Москва
: Проспект, 2019. — 120 с.
Книга будет полезна инвесторам, бизнес-аналитикам, специалистам в области
корпоративных финансов, финансовым и инвестиционным аналитикам, финансовым
менеджерам, финансовым директорам, а также научным работникам, студентам,
аспирантам, преподавателям.
ББК 65.262.УДК 330.3221
Учебное издание
Жданов Иван ЮрьевИч,
Жданов васИлИй ЮрьевИч
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ОЦЕНКА ПРОЕКТОВ И БИЗНЕСА
Учебное пособие
Печать цифровая. Печ. л. 7,5. Тираж 500 (1-й завод 100) экз. Заказ №
ООО «Проспект»
Подписано в печать 18.12.2018. Формат 60×90 1
111020, г. Москва, ул. Боровая, д. 7, стр. 4.
/16
.
ISBN 978-5-392-28817-5
DOI 10.31085/9785392288175-2019-120
©© Жданов И. Ю., Жданов В. Ю., 2018
ООО «Проспект», 2018
Стр.2
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение ................................................................................................................................5
Глава 1. Инвестиционная оценка по балансу .........................................................8
Оценка платежеспособности ..................................................................................8
Оценка рентабельности .........................................................................................13
Коэффициент рентабельности активов (ROA) ..............................................14
Рентабельность капитала предприятия (ROE) .............................................. 17
Коэффициент рентабельности вложенного капитала (ROCE) ................19
Коэффициент рентабельности продаж (ROS) ...............................................23
Коэффициент рентабельности заемного капитала (ROBC) .....................26
Другие коэффициенты рентабельности (ROTA, RORAC, ROIC,
RONA, ROL, ROM, ROFA, RCA, NPM, OPM) ......................................................... 27
Глава 2. Инвестиционная оценка проектов по денежным потокам ..........31
Статистические методы оценки эффективности
инвестиционных проектов ...................................................................................31
Срок окупаемости инвестиций (Payback Period) .........................................31
Коэффициент рентабельности инвестиционного
проекта (Accounting Rate of Return) .................................................................34
Динамические методы оценки эффективности
инвестиционных проектов ...................................................................................35
Дисконтирование денежных потоков (DCF) ..................................................36
Чистый дисконтированный доход (NPV) ........................................................40
Модификация чистого дисконтированного дохода (MNPV) ...................45
Внутренняя норма доходности (IRR) ................................................................46
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) ..................51
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP) .......................53
Срок окупаемости инвестиций с учетом ликвидационной
стоимости (BOPP) ......................................................................................................54
Стр.119
120
Оглавление
Индекс доходности инвестиции (PI) .................................................................55
Безрисковая ставка .................................................................................................58
Ставка дисконтирования .......................................................................................64
Расчет ставки дисконтирования на основе модели CAPM ......................64
Расчет ставки дисконтирования по модифицированной
модели CAPM ............................................................................................................. 65
Расчет ставки дисконтирования по модели Ю. Фамы
и К. Френча .................................................................................................................66
Расчет ставки дисконтирования на основе модели М. Кархата ........... 67
Расчет ставки дисконтирования на основе модели Гордона ................. 67
Расчет оценки ставки дисконтирования по средневзвешенной
стоимости капитала .................................................................................................68
Расчет ставки дисконтирования на основе рентабельности
капитала .......................................................................................................................68
Расчет ставки дисконтирования на основе экспертной оценки ...........70
Расчет ставки дисконтирования на основе премий за риск ..................70
Расчет средневзвешенной стоимости капитала в Excel ...........................73
Расчет модели оценки капитальных активов в Excel ................................80
Расчет модели Гордона в Excel ...........................................................................86
Расчет по методу кумулятивного построения в Excel ...............................89
Глава 3. Оценка стоимости бизнеса .........................................................................96
Метод капитализации доходов для оценки бизнеса ................................96
Оценка стоимости бизнеса через экономическую добавленную
стоимость (EVA) ....................................................................................................... 103
Оценка стоимости через расчет акционерной добавленной
стоимости компании (SVA) ..................................................................................107
Оценка бизнеса через расчет чистых активов .......................................... 115
Стр.120