ББК 65.261я73УДК 336:005(075.8)
К56
Электронные версии книг
на сайте www.prospekt.org
Авторы:
Ковалев Валерий Викторович — доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой статистики,
учета и аудита экономического факультета Санкт-Петербургского государственного университета.
Заслуженный деятель науки Российской Федерации. Окончил ЛГУ (1972) по кафедре теории
вероятностей и математической статистики и аспирантуру в Ленинградском институте советской
торговли (1984) по кафедре статистики. Основные направления научных интересов — учетно-аналитические
аспекты управления финансами фирмы и проблемы конвергенции моделей бухгалтерского
учета. Автор публикаций в области теории и практики бухгалтерского учета, анализа и финансового
менеджмента. Дополнительную информацию см. на сайте: http://www.econ.spbu.ru/profs/kovalev_vv/;
Ковалев Виталий Валерьевич — доктор экономических наук. Окончил Санкт-Петербургский государственный
университет экономики и финансов (1999), аспирантуру в СПбГУЭФ (2000) и докторантуру
в Санкт-Петербургском государственном университете (2005). Работал в ряде фирм в области финансов
и аудита; в настоящее время работает в СПбГУ на кафедре теории кредита и финансового менеджмента
в должности профессора. Основные направления научных интересов — финансовые, правовые
и учетно-аналитические аспекты арендных и лизинговых операций, финансовый анализ. Автор и
соавтор научных и учебно-методических работ в области учета, анализа и корпоративных финансов.
Дополнительную информацию см. на сайте: http://www.econ.spbu.ru/profs/kovalev_vit_val/.
К56
Финансовый менеджмент в вопросах и ответах : учебное пособие. — 2-е изд., перераб.
и доп. — Москва : Проспект, 2018. — 336 с.
ISBN 978-5-392-25730-0
жмВ учебном пособии представлены в кратком изложении ключевые темы курса финансового менедента
(корпоративных финансов). Книга структурирована в соответствии с авторским подходом к
н формулированию логики построения и содержательного наполнения дисциплины «Финансовый мес
еджмент». Пособие может использоваться как своеобразный конспект, построенный в форме вопробов
и ответов, содержащий обобщающие материалы, полезные для подведения итогов по завершении
Книгазового университетского курса, и концентрирующий внимание студента на его узловых моментах.
вып а является одним из элементов комплекса (цикла) научных и учебно-методических разработок,
для обсуждения и закрепления знаний, полученных в ходе изучения материалов пособия.
ПЗаконодательство приведено по состоянию на июнь 2017 г.
льные понятия и категории, а также представлен блок дискуссионных вопросов, предназначенных
олненных авторами в области прикладных финансов. Во второе издание включены положения,
де обусловленные изменением российских и международных бухгалтерских регулятивов, уточнены отских
вуособие предназначено для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей экономичесами
фирмы и бухгалтерского учета.
зов, научных и практических работников, специализирующихся в области управления финанББК
65.261я73 УДК 336:005(075.8)
Учебное издание
Ковалев Валерий Викторович,
Ковалев Виталий Валерьевич
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ВОПРОСАХ И ОТВЕТАХ
Учебное пособие
Печать цифровая. Печ. л. 21,0. Тираж 1000 экз. Заказ №
ООО «Проспект»
Подписано в печать 01.07.2017. Формат 60×90 1
111020, г. Москва, ул. Боровая, д. 7, стр. 4.
/16
.
ISBN 978-5-392-25730-0
© В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев, 2010
© В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев, 2017, с изменениями
© ООО «Проспект», 2017
Стр.2
Приложение 2
321
461. В чем состоит искажающее влияние инфляции при анализе финансовой
отчетности? Приведите примеры аналитических коэффициентов,
подверженных влиянию инфляции: а) умеренно; б) весьма
существенно.
462. Можно ли утверждать, что понятия «банкротство» и «финансовая
несостоятельность» являются синонимами?
463. Сформулируйте достоинства и недостатки известных методов прогнозирования
финансовой несостоятельности фирмы.
464. В числе признаков предбанкротного состояния – хроническая неплатежеспособность
и недостаточная ликвидность предприятия.
Охарактеризуйте факторы устранения неплатежеспособности и повышения
ликвидности. Одинаков ли набор этих факторов?
465. Сформулируйте достоинства и недостатки рекомендованной правительством
методики оценки степени удовлетворительности структуры
баланса.
466. Проанализируйте методику оценки финансового состояния неплатежеспособного
предприятия арбитражным управляющим. В чем ее
недостатки с позиции теории и практики?
467. Перечислите финансовые инструменты, используемые в международных
финансовых операциях, и поясните их особенности.
468. Поясните суть рисков при выходе на международные финансовые
рынки.
469. Какие методы хеджирования при взаимодействии с иностранными
партнерами следует использовать?
470. Дайте определения понятиям: «неоклассическая теория финансов»,
«финансовый менеджмент», «корпоративные финансы», «финансовый
анализ».
471. Не являются ли синонимами понятия «финансовый менеджмент»
и «корпоративные финансы»? Поясните свое понимание этих терминов.
472.
Объясните логику структурирования типового курса «Финансовый
менеджмент».
473. Какова трактовка функционального предназначения науки о финансах
в рамках соответственно классической и неоклассической
традиций?
474. В чем состоит принципиальное отличие в методах оценки актива (ресурса)
в рамках классической и неоклассической традиций?
Стр.321
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
Глава 1. Система управления финансами фирмы:
сущность и логика организации. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Что такое предприятие? Как этот термин
трактуется в отечественном законодательстве?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8
Охарактеризуйте основные организационно-правовые
формы предприятий . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9
Существуют ли ограничения на число акционеров
в акционерном обществе? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
Охарактеризуйте составные элементы права собственности . . . . . .11
Опишите возможные подходы к определению понятия
«финансы». . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12
Что такое классическая теория финансов? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14
Что такое домены и регалии? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15
Что такое неоклассическая теория финансов?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16
Каким образом можно классифицировать финансы? . . . . . . . . . . . . .17
Что такое финансы фирмы (предприятия)? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17
В чем особенности функций финансов предприятия? . . . . . . . . . . . .18
Опишите принципы организации системы управления
финансами фирмы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
Что такое финансовый менеджмент?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21
Как можно структурировать учебную дисциплину
«Финансовый менеджмент»?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22
Что является целью эффективной системы управления
финансами фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23
В чем смысл конгруэнтности целевых установок в системе
финансового менеджмента? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23
Перечислите функции и задачи финансового менеджера . . . . . . . . .24
В чем проявляется взаимосвязь между неоклассической
теорией финансов и финансовым менеджментом?. . . . . . . . . . . . . . . .25
Как взаимосвязаны общая теория управления
и финансовый менеджмент?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .26
В чем суть взаимосвязи бухгалтерского
учета и финансов? Какие варианты организации
бухгалтерского учета возможны на предприятии? . . . . . . . . . . . . . . . .27
Стр.322
Оглавление
323
Дайте характеристику видов ответственности
в гражданско-правовом смысле . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28
Дайте характеристику индивидуальной
и коллективной форм материальной ответственности . . . . . . . . . . . .28
Дайте определение аудиторской деятельности и сформулируйте
различия между ревизией и аудитом. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29
Опишите этапы развития финансового
менеджмента в исторической ретроспективе . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29
Глава 2. Концептуальные основы финансового менеджмента . . . . . . . 32
Что такое концептуальные основы финансового менеджмента?. . . 32
Поясните суть концепции денежного потока . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .34
В чем заключается временна я ценность
денежных средств?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .34
Какова связь между риском и доходностью? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35
Охарактеризуйте соотношение операционного
и финансового рисков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35
В чем смысл концепции стоимости капитала? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .36
Что понимается под эффективностью финансового рынка?. . . . . . .37
Поясните концепцию эффективности рынка . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .37
Неизбежна ли асимметричность информации на рынке? . . . . . . . . .39
Прокомментируйте суть агентской теории . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39
Дайте характеристику концепции альтернативных затрат . . . . . . . .41
В чем смысл концепции временной неограниченности
функционирования субъекта? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .41
Поясните концепцию имущественной
и правовой обособленности субъекта . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .42
Каким образом трактуется понятие инсайдерской информации
в финансовом менеджменте? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .42
Глава 3. Финансовые активы, обязательства, инструменты . . . . . . . . . 43
Что понимается под финансовыми активами,
обязательствами, инструментами? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .43
Что такое ценная бумага и каковы ее свойства? . . . . . . . . . . . . . . . . . .44
Охарактеризуйте специфические черты эмиссионной ценной
бумаги. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45
В чем смысл эмиссии конвертируемых ценных бумаг?. . . . . . . . . . . .46
В чем заключаются различия между государственными
и корпоративными облигациями? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .46
Охарактеризуйте особенности и виды вексельных ценных бумаг. . . 47
Дайте характеристику чеков и сберегательных сертификатов . . . . .48
Стр.323
324
Оглавление
Опишите виды акций и их основные специфические черты . . . . . . .50
В чем смысл привилегированности
в отношении привилегированной акции? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .51
Каковы преимущества и недостатки привилегированных акций?
Существуют ли ограничения на долю привилегированных
акций в уставном капитале? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .52
В чем принципиальная разница между
первичными и производными финансовыми
инструментами? В чем смысл производности? . . . . . . . . . . . . . . . . . . .53
Охарактеризуйте различные виды первичных
финансовых инструментов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .54
В чем принципиальные различия между
форвардами и фьючерсами? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .56
В чем заключается смысл операции хеджирования? . . . . . . . . . . . . . .58
Что такое опцион? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .59
Охарактеризуйте отдельные виды
производных финансовых инструментов. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .60
Что такое финансовый инжиниринг? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .61
Глава 4. Финансовые рынки и институты в контексте
деятельности фирмы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
Что такое финансовый институт?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .62
Охарактеризуйте типовые функции,
выполняемые финансовыми институтами. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .62
Зачем нужны финансовые рынки?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65
Охарактеризуйте виды финансовых рынков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65
Какие требования предъявляются к участникам финансовых
рынков? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .66
Какую роль играют инвестиционные институты в экономике?. . . .67
В чем смысл депозитарной деятельности?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .68
В чем смысл концепций финансового расширения
и финансового угнетения?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69
Охарактеризуйте различия между первичным
и вторичным рынками. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .70
Какие основные функции выполняет фондовая биржа? . . . . . . . . . .71
Охарактеризуйте виды предпринимательской деятельности
на рынке ценных бумаг. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72
Что такое IPO? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .73
Что такое листинг и делистинг? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .74
В чем смысл ставки LIBOR (ЛИБОР)? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .74
Стр.324
Оглавление
325
Для чего нужны фондовые индексы? Как они рассчитываются? . .75
Что такое мусорная облигация? Чем обусловлен факт
существования рынка подобных активов?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .76
Глава 5. Учет и финансовый менеджмент: категории, оценки . . . . . . . 77
Как трактуется учет в приложении к фирме?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .77
В чем суть финансового и управленческого учета?
Уместно ли противопоставлять их друг другу? . . . . . . . . . . . . . . . . . . .78
Какую роль играет учет для финансового менеджмента? . . . . . . . . .79
Как понимается термин «оценка» в учете
и финансовом менеджменте? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .81
Охарактеризуйте различные стоимостные
оценки. В чем их достоинства и недостатки? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .81
Дайте характеристику рыночной цены и особенностей
ее исчисления. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .83
Что такое справедливая стоимость? Не являются
ли справедливая и рыночная стоимости синонимами?. . . . . . . . . . . .84
В чем заключается идея разделения учета
на динамический и статический? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .85
В чем смысл концепции достоверности и непредвзятости?. . . . . . . .86
Что такое гудвилл?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .87
Как оценивается гудвилл?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .88
В чем особенности гудвилла как специфичного актива фирмы?. . . 89
Какие возможны варианты отражения гудвилла в учете
и отчетности? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .90
Что такое коэффициент Тобина? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .91
Глава 6. Финансовая отчетность и ее анализ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
Объясните логику и структуру финансового анализа
в приложении к фирме . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .94
Что такое финансовая отчетность и для чего она нужна? . . . . . . . . .94
Что подразумевается под термином «публичность отчетности»?. . . 95
Что понимается под термином «баланс»? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .96
В чем различие между балансами в оценках брутто и нетто? . . . . . .96
Дайте интерпретацию актива бухгалтерского баланса фирмы . . . . .97
В чем различие между внеоборотными
и оборотными активами фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .98
Дайте интерпретацию пассива бухгалтерского баланса фирмы. . . .99
В чем предназначение отчета о финансовых результатах?. . . . . . . 100
Охарактеризуйте дополнительные формы финансовой
отчетности. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
Стр.325
326
Оглавление
Каким образом может быть структурирована
система аналитических коэффициентов?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
В чем смысл расчета чистых активов фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
С помощью каких индикаторов оценивается
имущественный потенциал фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
Есть ли разница между понятиями
«ликвидность» и «платежеспособность»? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
Опишите показатели ликвидности и способы их расчета . . . . . . . 106
Что понимается под финансовой
устойчивостью фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
Как оценивается уровень финансовой устойчивости фирмы? . . . 107
Что подразумевается под анализом
внутрифирменной эффективности? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108
Как соотносятся между собой понятия
«прибыльность» и «рентабельность»?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
Каким образом осуществляется оценка
прибыльности и рентабельности?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110
По каким критериям оценивается рыночная
привлекательность фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
Глава 7. Планирование в системе управления
финансами фирмы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
Что такое общие функции управления
и какое место среди них занимает
планирование?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
Охарактеризуйте основные причины составления планов . . . . . . 113
Как соотносятся между собой стратегический,
производственный и финансовый планы?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
Охарактеризуйте структуру стратегического плана. . . . . . . . . . . . . 114
Дайте описание этапов процесса финансового планирования . . . 116
Каким образом может быть структурирован
финансовый план? Приведите характеристику
основных его разделов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116
Как трактуется термин «бюджетирование»
в приложении к фирме? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
Каким образом соотносятся между собой
понятия «план» и «бюджет»?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
Охарактеризуйте финансовый бюджет
как совокупность локальных бюджетов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120
Дайте экономическую интерпретацию
индикатора «приемлемый темп роста фирмы» . . . . . . . . . . . . . . . . . 121
Стр.326
Оглавление
327
Глава 8. Учетная политика и налоговое планирование
в системе финансового менеджмента . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
Что собой представляет учетная политика? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
Каким образом может быть
структурирована учетная политика? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
Что такое амортизация? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
В чем суть кассового метода и метода начисления? . . . . . . . . . . . . . 126
Какие существуют способы оценки производственных
запасов? Отразится ли на взаимоотношениях
с бюджетом по налогам переход с метода ЛИФО
на метод ФИФО?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
Что такое налог? Охарактеризуйте его элементы . . . . . . . . . . . . . . . 130
Какие виды налогов применяются в Российской Федерации?
В чем различие между косвенными и прямыми налогами?. . . . . . 131
Охарактеризуйте налог на добавленную стоимость . . . . . . . . . . . . . 132
Дайте описание сущности налога на прибыль . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134
Что собой представляет налог на имущество? . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134
Дайте характеристику страховых взносов
во внебюджетные фонды . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
Какие возможны методы рационализации налогообложения? . . . 136
В чем смысл рационализации налогообложения?
Можно ли построить абсолютно рациональную
и устраивающую всех систему налогообложения? . . . . . . . . . . . . . . 138
Нужен ли механизм льготирования в налогообложении? . . . . . . . 139
Глава 9. Прогнозирование и управление денежными потоками . . . . . 140
Какие виды ресурсных потоков в приложении к фирме
вы знаете? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140
Дайте характеристику денежного потока компании . . . . . . . . . . . . 140
Поясните суть ресурсного потока внефирменного
и внутрифирменного типа . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
В чем заключаются различия в трактовке денежных
потоков в долгосрочном и краткосрочном аспектах?. . . . . . . . . . . . 142
В чем состоят принципиальные различия в трактовке
денежных потоков в контексте проектов инвестирования
и финансирования? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
В чем заключается суть метода прогнозирования
на основе пропорциональных зависимостей?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144
Опишите последовательность методики прогнозирования
применительно к денежным потокам . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
Стр.327
328
Оглавление
Какие формы расчетов используют
предприятия в ходе своей деятельности?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
Охарактеризуйте основные формы безналичных расчетов . . . . . . 146
В чем принципиальная разница
между авансом, задатком и предоплатой? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
Глава 10. Доходы, расходы и прибыль фирмы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
Поясните экономическую сущность
понятий «доходы» и «расходы». . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
Как трактуются понятия «затраты» и «издержки»?. . . . . . . . . . . . . 153
Можно ли провести различие между
понятиями «затраты», «расходы» и «издержки»?. . . . . . . . . . . . . . . 154
Что такое критический объем продаж?
Зачем нужно его находить?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
Опишите методы нахождения критического объема продаж . . . . 156
Как можно трактовать категорию «прибыль»? . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
В чем принципиальные различия между академическим,
предпринимательским и бухгалтерским подходами
к определению прибыли?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
Насколько возможно применение
указанных подходов на практике? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162
Что такое добавленная экономическая ценность (EVA)
и в чем заключается условность данного индикатора? . . . . . . . . . . 163
Что такое чистая прибыль? От чего прибыль очищена?. . . . . . . . . 165
В чем смысл организации центров ответственности
различных типов?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
Что такое трансфертная цена и зачем она нужна? . . . . . . . . . . . . . . 166
Что понимается под калькулированием себестоимости? . . . . . . . . 167
В чем смысл анализа по схеме фирмы «Дюпон»? . . . . . . . . . . . . . . . 167
Глава 11. Риск и леверидж в управлении финансами фирмы . . . . . . . 169
Что такое риск? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
Какими показателями измеряется риск? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170
Какие виды риска существенны для фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171
Какие способы противодействия риску
применяются на практике? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
Приведите примеры операций хеджирования
в приложении к рисковой ситуации. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175
Что такое леверидж? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
Что такое операционный леверидж? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
Как оценивается операционный леверидж? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
Стр.328
Оглавление
329
Что такое финансовый леверидж? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178
Как оценивается финансовый леверидж? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
Глава 12. Управление инвестиционной деятельностью фирмы . . . . . . 181
Как определяется понятие «инвестиция»? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
Охарактеризуйте принципиальные различия между реальными
и финансовыми инвестициями . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
Кто такой инвестор? Дайте характеристику различных
типов инвесторов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183
Что подразумевается под инвестиционным проектом?. . . . . . . . . . 183
Опишите возможные классификации
инвестиционных проектов. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
Как могут соотноситься между
собой инвестиционные проекты? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186
Каким образом увязаны между собой
категории «инвестиция», «время» и «риск»? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186
Опишите основные положения базовой
модели инвестиционно-финансового анализа . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187
Каковы особенности применения DCF-модели
к различным проектам? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188
В чем вы видите основные ограничения DCF-модели
как инструмента оценки финансовых активов?. . . . . . . . . . . . . . . . . 189
Что вкладывается в понятие «оптимизация эксплуатации
проекта»?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
В чем смысл построения графиков инвестиционных
возможностей и предельной стоимости капитала?. . . . . . . . . . . . . . 193
Опишите логику и содержание решений инвестиционного
характера . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
Что такое кривая безразличия? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
Какова роль государства в формировании надлежащего
инвестиционного климата в стране? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198
Что понимается под критериями оценки
инвестиционных проектов?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
Как рассчитываются критерии NPV и NTV? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
Что понимается под индексом рентабельности инвестиции? . . . . 200
Как рассчитывается внутренняя норма
прибыли инвестиционного проекта? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
В чем смысл расчета критерия MIRR? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202
Как оценивается срок окупаемости инвестиционного проекта? . . . 202
Охарактеризуйте критерий «учетная норма прибыли». . . . . . . . . . 203
Стр.329
330
Оглавление
Каким образом оптимизируется бюджет
капитальных вложений? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
Глава 13. Управление оборотными средствами фирмы . . . . . . . . . . . . . 206
Что такое оборотные активы
и как их можно классифицировать?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
Что собой представляет чистый оборотный капитал?. . . . . . . . . . . 206
Приведите способы расчета собственных оборотных средств . . . 207
Какие факторы влияют на величину
чистого оборотного капитала? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
Что понимается под постоянным
и переменным оборотным капиталом? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
Что такое сомнительный и безнадежный долг?
Зачем надо создавать резерв по сомнительным долгам?. . . . . . . . . 209
Почему предприятие некоторую часть своих оборотных
средств держит в виде наличных денежных средств? . . . . . . . . . . . 210
Каким образом связаны между собой
операционный и финансовый циклы?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211
Какие существуют трактовки термина «иммобилизация»?. . . . . . 212
Зачем нужен анализ движения денежных средств?
Какие методы анализа существуют? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213
Что понимается под текущей, инвестиционной
и финансовой деятельностью фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214
В чем смысл обособления понятий
левостороннего и правостороннего рисков? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214
Какие факторы влияют на величину левостороннего риска? . . . . 215
Какие факторы влияют на величину правостороннего риска?. . . 216
Что такое жестко детерминированные факторные модели?
В чем заключается условность анализа с их помощью? . . . . . . . . . 217
Глава 14. Методы оценки капитальных финансовых активов . . . . . . . 219
Как соотносятся между собой цена и стоимость
финансового актива?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219
Поясните суть подходов к оценке капитальных
финансовых активов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220
Что такое финансовые таблицы и зачем они нужны? . . . . . . . . . . . 221
Как классифицируются капитальные финансовые активы?. . . . . 222
Как оценивается облигация с нулевым купоном?. . . . . . . . . . . . . . . 223
Как оценивается бессрочная облигация? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223
Каков порядок оценки безотзывной срочной купонной
облигации с постоянным доходом? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224
Стр.330
Оглавление
331
Какова процедура оценки отзывной срочной купонной
облигации с постоянным доходом? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224
В чем смысл механизма досрочного погашения облигаций?. . . . . 225
Как оценивается привилегированная акция? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226
В чем специфика оценки обыкновенной акции? . . . . . . . . . . . . . . . . 226
Какова процедура оценки обыкновенной акции
с равномерно возрастающим дивидендом? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227
Каким образом можно оценить акцию
с изменяющимся темпом прироста дивиденда?. . . . . . . . . . . . . . . . . 227
Глава 15. Доходность и риск на рынке капитальных
финансовых активов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229
Что понимается под доходностью финансового актива? . . . . . . . . 229
Какие существуют виды доходности и способы расчета?. . . . . . . . 230
Как рассчитывается доходность облигации
без права погашения? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231
В чем специфика расчета доходности отзывной облигации? . . . . 232
Как оценивается доходность акции? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233
Поясните логику модели САРМ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234
В чем условности и недостатки модели CAPM ?. . . . . . . . . . . . . . . . 234
Дайте экономическую интерпретацию -коэффициента . . . . . . . . 235
Что такое инвестиционный портфель? Зачем он нужен?. . . . . . . . 236
Как учитывается риск инвестиционного портфеля? . . . . . . . . . . . . 238
Глава 16. Управление источниками финансирования
деятельности фирмы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239
Какие могут быть способы финансирования фирмы?. . . . . . . . . . . 239
Что такое капитал? Какие существуют подходы
к определению этой категории?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 240
В чем суть концепции физической природы капитала? . . . . . . . . . 240
В чем суть концепции финансовой природы капитала? . . . . . . . . . 241
Как оценивается величина капитала в рамках физической
и финансовой концепции?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242
Какова роль концепций физической и финансовой природы
капитала при исчислении прибыли? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243
В чем принципиальное различие между
собственным и заемным капиталом? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244
Есть ли различие между терминами
«уставный капитал» и «акционерный капитал»? . . . . . . . . . . . . . . . 246
Каким образом формируется добавочный
и резервный капитал? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .247
Стр.331
332
Оглавление
Какие права имеет акционер?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248
Опишите способы эмиссии акций. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 250
Глава 17. Стоимость и структура источников финансирования . . . . . 251
Что такое стоимость источника финансирования?. . . . . . . . . . . . . . 251
Что такое резервный заемный потенциал? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251
Что понимается под целевой
структурой источников финансирования? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 252
В каких единицах измеряется стоимость капитала? . . . . . . . . . . . . 253
Каков алгоритм оценки стоимости собственных
источников компании? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 254
Как оценивается стоимость источника «Заемный капитал»?. . . . 255
Как ранжируются между собой источники
финансирования? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256
Как исчисляется средневзвешенная
стоимость капитала и зачем она нужна?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257
Как оценивается источник «Краткосрочная
кредиторская задолженность»? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 259
Как оценивается источник «Краткосрочный
банковский кредит»?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 260
Что понимается под стоимостью фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
Как оценивается стоимость фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 264
Влияет ли изменение структуры капитала
на стоимость фирмы? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265
Как соотносятся понятия «рыночная капитализация»
и «стоимость фирмы»? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266
Какими способами оценивается стоимость фирмы (бизнеса)? . . 267
Глава 18. Политика выплаты дивидендов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268
Что такое дивиденд? Связаны ли между собой дивиденд
и прибыль? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268
Какие варианты дивидендных выплат известны
в мировой практике? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269
Охарактеризуйте основные факторы,
определяющие дивидендную политику . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270
Можно ли чистую прибыль отчетного года
в полном объеме использовать на выплату дивидендов? . . . . . . . . 272
Какие ограничения в отношении выплаты дивидендов
предусмотрены российским законодательством? . . . . . . . . . . . . . . . 273
В чем суть различных подходов к обоснованию
дивидендной политики? Охарактеризуйте их плюсы и минусы . . . . 274
Стр.332
Оглавление
333
Глава 19. Специальные темы финансового менеджмента . . . . . . . . . . . 276
Что такое инфляция и каковы бывают ее виды и формы? . . . . . . . 276
Охарактеризуйте основные признаки гиперинфляции. . . . . . . . . . 276
Приведите негативные и позитивные стороны инфляции. . . . . . . 277
Опишите меры измерения уровня инфляции. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 278
В чем выражается специфика принятия
финансовых решений в условиях инфляции? . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279
В чем особенности принятия решений в условиях возможных
изменений организационно-правовых форм? . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281
Как соотносятся между собой понятия
«банкротство» и «финансовая несостоятельность»? . . . . . . . . . . . . 282
Библиография . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 284
Приложение 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287
Приложение 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 294
Стр.333