Это прежде всего касается управленческих решений по формированию и использованию нематериальных активов, финансовых вложений, комплексной оценки ресурсов и ресурсоемкости продукции, определяющих рентабельность инвестированного капитала и через нее влияющих на стоимость бизнеса. <...> Операционная деятельность позволяет достичь высокого уровня рентабельности инвестированного капитала, превышающего средневзвешенную стоимость капитала. <...> Основные исходящие денежные потоки (оттоки денежных средств) — это платежи поставщикам, персоналу, в бюджет, процентные платежи, выплата дивидендов, платежи за приобретаемые внеоборотные активы, в том числе основные средства, нематериальные активы, доходные вложения в материальные ценности, финансовые вложения и платежи в счет погашения привлеченных источников финансирования организации, а именно кредитов, займов, облигаций. <...> Поступления от покупателей Платежи поставщикам, персоналу, в бюджет, процентные платежи, выплата дивидендов Поступления от продажи внеоборотных активов Платежи за приобретаемые внеоборотные активы Поступления от эмиссии акций, облигаций, привлечения кредитов, займов Платежи в счет погашения облигаций, кредитов, займов Чистые денежные средства по текущей деятельности Чистые денежные средства по инвестиционной деятельности Чистые денежные средства по финансовой деятельности Чистые денежные средства Рис. <...> Операционный риск зависит от специфики основной деятельности, которая определяет структуру активов предприятия. <...> Чем больше удельный вес постоянных расходов, тем больше возможные колебания операционной прибыли и тем выше операционный риск. <...> Структура активов генерирует операционный риск, поскольку, чем больше внеоборотных активов, тем больше постоянных производственных расходов и выше операционный риск Актив Внеоборотные активы Оборотный капитал Пассив Собственный капитал Заемный капитал Структура пассивов генерирует <...>
Краткосрочная_и_долгосрочная_финансовая_политика._Учеб._пособие._Гриф_УМО._Гриф_УМЦ_Профессиональный_учебник..pdf
УДК 658.14/.17(075.8)
ББК 65.291.9-18ÿ73-1
Ê57
Рецензенты:
доктор экономических наук, профессор А.А. Аюпов
(зав. кафедрой экономики, финансов и бухгалтерского учета
Тольяттинского государственного университета);
доктор экономических наук, профессор В.П. Фомин
(кафедра бухгалтерского учета и экономического анализа
Самарского государственного экономического университета)
Главный редактор издательства Н.Д. Эриашвили,
кандидат юридических наук, доктор экономических наук, профессор,
лауреат премии Правительства РФ в области науки и техники
Когденко, Вера Геннадьевна.
К57 Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика:
учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям
«Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет,
анализ и аудит», «Мировая экономика», «Налоги и налогообложение»
/ Â.Ã. Êîãäåíêî, Ì.Â. Ìåëüíèê, È.Ë. Быковников.
— Ì.: ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ, — 471 ñ.
I. Мельник, Маргарита Викторовна.
II. Быковников, Илья Леонидович.
ISBN 978-5-238-01690-0
Агентство CIP РГБ
В учебном пособии представлена современная финансовая модель организации,
ориентированная на стратегический анализ бизнеса и обоснование
управленческих решений через оценку стоимости организации и
факторов ее роста. Такая модель позволяет дать характеристику состоянию
организации в контексте ее маркетинговой, инвестиционной, операционной
и финансовой деятельности, определить направления принятия
управленческих решений и оценить их с помощью финансовых прогнозов
и оценки стоимости бизнеса.
Для студентов экономических специальностей, а также преподавателей
и специалистов в области экономики, финансов, бухгалтерского учета,
менеджмента.
ББК 65.291.9-18ÿ73-1
ISBN 978-5-238-01690-0
© ИЗДАТЕЛЬСТВО ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ, 2010
Принадлежит исключительное право на использование и распространение
издания (ÔÇ ¹ 94-ÔÇ от 21 июля 2005 ã.).
Воспроизведение всей книги или любой ее части любыми средствами или в
какой-либо форме, в том числе в интернет-сети, запрещается без письменного
разрешения издательства.
© Оформление «ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ», 2010
Стр.3
Олавление
От авторов
Раздел I. Теоретические основы принятия финансовых
решений
Глава 1. Содержание финансового менеджмента
Раздел II. Краткосрочная финансовая политика
Глава 3. Управление рыночной деятельностью
3.1. Предварительная оценка рыночной, инвестиционной,
операционной и финансовой деятельности
3.2. Разработка рыночной стратегии
Глава 4. Управление оборотными активами
4.1. Оборотные активы и финансовый цикл
4.2. Управление оборотным капиталом
4.4. Управление запасами
4.5. Управление дебиторской задолженностью
4.6. Управление высоколиквидными активами
Глава 5. Управление операционной деятельностью
5.1. Управление персоналом
5.2. Управление расходами
5.3. Управление налоговой нагрузкой
5.4. Управление прибылью
3
5
6
Глава 2. Внешняя финансовая и правовая среда
предпринимательства 28
37
38
38
52
88
88
99
4.3. Разработка стратегии финансирования оборотных
активов 104
116
123
136
4.7. Оценка эффективности использования оборотных
активов 146
169
169
181
203
222
Стр.479
Раздел III. Долгосрочная финансовая политика
Глава 6. Управление финансовой деятельностью
6.1. Эффект финансового рычага
6.2. Разработка стратегии финансирования
6.3. Разработка дивидендной политики
Глава 7. Управление инвестиционной деятельностью
7.1. Оценка инвестиционной привлекательности
организации
7.2. Управление внеоборотными активами
7.3. Управление нематериальными активами
7.4. Управление основными средствами
7.5. Управление финансовыми вложениями
Глава 8. Управление риском и эффективностью
деятельности организации
8.1. Управление совокупным риском
8.2. Управление рентабельностью собственного
капитала
8.3. Управление ростом бизнеса
8.4. Показатели оценки бизнес-процессов
471
237
238
239
243
287
299
299
312
318
323
342
359
359
368
372
377
Глава 9. Разработка и оценка стратегии развития бизнеса 384
9.1. Разработка финансовой стратегии
9.2. Управление рисками
384
406
9.3. Оценка стоимости бизнеса. Анализ факторов
стоимости
Выводы по анализу ситуации
Контрольные вопросы и задания
Приложения
Библиографический список
420
431
437
449
466
Стр.480