АНАЛИЗ РЫНКА Воздействие политики рефинансирования на деловую активность Светлана Филина Аспирант Финансовой академии при Правительстве РФ В условиях глобальной рецессии роль монетарной политики неизмеримо возрастает. <...> Кризис показал, что правительство вместе с центробанком могут добиваться стабилизации финансового рынка с помощью предоставления кредитным организациям дополнительных средств для увеличения резервов под риски, смягчения последствий накопления «токсичных» активов, а также либерализации условий кредитования в целях привлечения заемщиков. <...> Но остается проблема оценки возможности центробанка воздействовать на финансовохозяйственную деятельность так называемых непрофессиональных участников рынка, прежде всего нефинансовых предприятий. <...> Исследования последних лет показали, что денежнокредитная политика воздействует на ожидания участников рынка и тем самым — на их деятельность, что отражается в балансах. <...> На макроэкономическом уровне указанное влияние раскрывается на примере воздействия политики рефинансирования на деловую активность. <...> 51 БАНКОВСКИЕ ТЕХНОЛОГИИ • № 11 • 2009 АНАЛИЗ РЫНКА Д ля оказания воздействия на эко номические процессы централь ные банки располагают широким спектром инструментов: варьиро вание процентных ставок, измене ние норматива обязательных резервов, проведение операций на открытом рынке, информационные интервенции. <...> Рабочее предположение состояло в следующем: при низком уровне ставок рефинансирования их изменение способ ствует возникновению более сильных ко лебаний деловой активности, чем при бо лее высоком их уровне. <...> В этом направле нии проводился ряд эконометрических исследований. <...> Сэк выяс нили, что в США повышение трехмесяч ной процентной ставки на 25 базисных пунктов вызывает снижение индексов S&P500 и Nasdaq на 1,9% и 2,5% соответ ственно1. <...> Каттнер вы явили зависимость между снижением ставки по федеральным фондам <...>