Вопросы оценки №2 2007

г. Беркли, США ВЕЛИКИЕ МОМЕНТЫ В ФИНАНСОВОЙ ЭКОНОМИКЕ Часть I История концепции приведенной стоимости1 Идеи редко рождаются полностью сформулированными, скорее, они обретают свою полноту в результате медленного и трудного процесса становления. <...> С учетом сказанного в этой статье и ее продолжениях2 автор раскрывает историю аспектов теории финансовой экономики, отмечая самые ранние работы, которые заложили фундамент для дальнейших исследований. <...> Тем не менее «история финансовой экономики» будет трактоваться весьма широко, так, чтобы можно было проследить историческое развитие методологических и теоретических инструментов, использованных при создании этой теории, включая экономические воззрения и математику. <...> http:// papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=495102 (первая в серии статей по истории идей в финансовой экономике «Великие моменты в финансовой экономике: Часть 1 «Приведенная стоимость»). <...> 2 российское общество оценщиков В силу необходимости в данной статье рассмотрена только небольшая, но, как надеется автор, самая важная часть полного свода знаний и исследований, которые доступны в каждой области. <...> 4 российское общество оценщиков Хотя оценка приведенной стоимости появилась за много лет до этого, Ирвинг Фишер в своей работе «Процентная ставка: ее природа, определение и отношение к экономическим явлениям» (1907), возможно, был первым, кто предложил, чтобы любой проект капитальных инвестиций оценивался с точки зрения его приведенной стоимости. <...> Несмотря на это, согласно Фаулхаберу (Faulhaber) и Баумолю (Baumol) (по данным 1988 г.), ни в журнале «Harvard Business Review» c момента его основания в 1922 г. и до Второй мировой войны, ни в широко используемых учебниках по корпоративным финансам вплоть до 1948 г. не делалось никаких упоминаний о приведенной стоимости в контексте составления планов капитальных расходов. <...> Введем следующие обозначения: r — равновесная безрисковая ставка отдачи; — обеспеченное [фиксированное] потребление (endowed <...>