Сегодня российские оценщики стремятся использовать весь арсенал методик и техник, отработанных в течение последних десятилетий существования рыночной
экономики. <...> При этом в
качестве нормы дисконтирования используется
безрисковая ставка, отражающая временные
предпочтения инвестора относительно собственного текущего и будущего потребления. <...> В условиях неопределенности и риска задача
оценки инвестиции существенно усложняется,
так как фактические денежные потоки становятся функциями факторов, являющихся случайными величинами. <...> РОССИЙСКОЕ ОБЩЕСТВО ОЦЕНЩИКОВ
дисконтирования денежных потоков при скорректированной на риск норме дисконтирования, модель ценообразования финансовых активов (САРМ), модель оценки опционов,
модель арбитражного ценообразования (APT)
и т.д. <...> Настоящая работа посвящена вопросам обоснованности и корректности применения для
оценки инвестиций в недвижимость модели ценообразования финансовых активов, которая в
англоязычной аббревиатуре именуется САРМ —
Capital Asset Pricing Model. <...> ОСНОВНЫЕ ПРЕДПОСЫЛКИ
И ДОПУЩЕНИЯ САРМ
Прежде всего следует отметить, что САРМ
является описательной моделью формирования
цен финансовых активов на основе их текущего дохода и нормы прибыли. <...> Основной идеей
САРМ является предположение о том, что норма
прибыли инвестиции является линейной функцией ассоциируемых с ней рисков:
rs = rrf + (rm rrf ),
где
rs — норма прибыли по инвестиции s;
rrf — безрисковая норма;
rm — рыночная норма прибыли;
— показатель рыночного риска актива. <...> Существует безрисковая процентная ставка, по которой инвестор может дать в долг или
взять в долг денежные средства. <...> При этом безрисковая ставка для всех инвесторов одинакова. <...> ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ
ПАРАМЕТРОВ САРМ
Безрисковая ставка. <...> ВОПРОСЫ ОЦЕНКИ №4‘99
3
безрисковой, определяет ставку по краткосрочным (до трех месяцев) государственным
обязательствам, учетную ставку или ставку рефинансирования центрального банка, средневзвешенную <...>
Вопросы_оценки_№4_1999.pdf
Учредитель –
Российское общество оценщиков
Главный редактор
И.Л. Артеменков
Научный совет:
Председатель — доктор экономических наук,
профессор М.А. Федотова
С.Ю. Дмитриев
кандидат технических наук В.Н.Каминский
кандидат экономических наук Б.Б.Леонтьев
академиксекретарь Отделения экономики РАН,
акодемик Д.С.Львов
кандидат технических наук Е.И.Нейман
кандидат экономических наук С.А.Табакова
кандидат технических наук, профессор
Е.И.Тарасевич
кандидат экономических наук В.А.Шакин
доктор технических наук, профессор, академик
Международной академии информатизации
М.М.Телемаев
доктор технических наук Х.А.Мамаджанов
Редакция:
Н.М. Скуб, М.Ю. Колотова, С.А. Серебрякова
Телефоны/факсы редакции:
(095) 2675610, 2674602, 2672667
Адрес редакции:
107078, Москва,
Новая Басманная, 211
Российское общество оценщиков
Банковские реквизиты
Российского общества оценщиков:
ИНН 7708022445
ОО Российское общество оценщиков
р/с 40703810038070101004
в Сокольническом ОСБ 7969/0228
к/с 30101810600000000342
в МБ АК СБ РФ г. Москва
БИК 044525342
ОКОНХ 98400
ОКПО 00044279
Зарегистрирован в Комитете
Российской Федерации по печати,
Рег. №013585 от 12.05.95г.
Подписной индекс
в каталоге Роспечати 72057
Перепечатка материалов,
опубликованных в журнале
“Вопросы оценки”,
допускается только по согласованию
с редакцией и ссылкой на журнал
Редакция не несет ответственности
за достоверность рекламных объявлений
Вилсон Д.Л. К более надежному
анализу денежного потока (окончание) .... 60
Степанова И.С., Спирин И.В.
Математическое моделирование
при оценке рыночной стоимости
подержанных автотранспортных
средств ..................................................... 66
Шакин В.А., Гришина Е.Н.
Оценка акций для целей судебного
производства ............................................ 74
Содержание
Смирнов Л.К. Экспрессанализ
ликвидности предприятия
для оценки бизнеса..................................... 2
Егерев И.А. Доходный подход к оценке
стоимости кредитов в условиях
неопределенности .................................... 10
Пацкалев А.Ф. К вопросу учетной
и амортизационной политики
предприятий ............................................. 29
Галасюк В.В. О двух исходных типах
критериев экономической
эффективности затрат .............................. 37
Руднев Ю.А., Саприцкий Э.Б.
Эффективность переоценки
имущества для предприятия ...................... 41
Тришин В.Н. Исправление ошибок в
бухгалтерских базах данных объектов
основных средств с помощью
системы ASIS ........................................... 56
Стр.1