Гипотеза финансовой нестабильности: теоретическое содержание и реалии постсоветской России Гипотеза финансовой нестабильности: теоретическое содержание и реалии постсоветской России И.В. <...> РОЗМАИНСКИЙ, доцент, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Санкт-Петербург Изложены основные теоретические идеи, содержащиеся в гипотезе финансовой нестабильности известного американского экономиста Хаймана Филиппа Мински. <...> Показано, как эта теория объясняет глобальный кризис 2008–2009 гг. и предшествовавшие ему кризисы в западных странах. <...> Особое внимание уделено кризисам в постсоветской российской экономике – от августовского дефолта 1998 г. до банкротства туристических компаний Северо-Запада в 2014–2015 гг. <...> Ключевые слова: гипотеза финансовой нестабильности, финансовая хрупкость, Понци-финансирование, экономические кризисы, момент Мински Появившаяся в конце 1970-х – начале 1980-х гг. гипотеза финансовой нестабильности (финансовой хрупкости) после глобального кризиса 2008–2009 гг. стала одной из авторитетных теорий, объясняющих кризисы в современной капиталистической экономике, причем не только в развитых, но и постсоциалистических странах, включая Россию. <...> Ее разработка началась с того, что известный американский посткейнсианец Хайман Филипп Мински (1919–1996) стал развивать идею о том, что колебания инвестиций в основной капитал – важнейшая причина циклов в капиталистической экономике. <...> Кейнс описал роль банковской системы в финансировании инвестиций, заложив тем самым основы теории эндогенной денежной массы. <...> 79 80 Финансовые инновации и финансирование инвестиций Еще в 1957 г. будущий автор гипотезы финансовой нестабильности показал, что в случае нехватки резервов финансовые учреждения удовлетворяют «инвестиционный» спрос фирм на деньги путем финансовых инноваций [1]. <...> Например, посредством сделок с соглашениями об обратном выкупе, которые состоят в продаже долгового обязательства <...>