6 ПОВЕСТКА ДНЯ Жесткая Эльвира, терпеливая Джанет В торое в этом году заседание совета директоров Банка России, возглавляемого Эльвирой Набиуллиной, проходило в условиях, когда всё — и внешняя конъюнктура, и основные макроэкономические индикаторы — свидетельствовало о возможности перехода к более мягкой денежно-кредитной политике. <...> Нефтяные котировки вернулись к 40 долларам за баррель, рубль отыграл потери, понесенные с начала декабря, годовая инфляция замедлилась с 12,9% в декабре до 7,9%, и даже рынок заложил в котировках облигаций вероятность снижения ставки как минимум на 50 базисных пунктов. <...> Между тем из 41 аналитика, опрошенного Bloomberg, только шесть ожидали от ЦБ снижения ключевой ставки, остальные прогнозировали, что ставка не изменится. <...> Находящаяся на уровне 11% последние семь с половиной месяцев ключевая ставка ЦБ останется такой же еще как минимум до 29 апреля, когда состоится очередное заседание совета директоров ЦБ. <...> В то же время аналитики полагали, что, сохранив ставку на текущем уровне сейчас, регулятор снизит ее на одном из ближайших заседаний. <...> И здесь регулятор всех удивил, сопроводив свое решение пресс-релизом, в котором пообещал «проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику в течение более продолжительного времени, чем предполагалось ранее». <...> Создается впечатление, что Банк России окончательно сжился с образом жесткого и непреклонного регулятора, который с таким усердием формировал последние полтора года. <...> Основные моменты пресс-релиза: средняя цена на нефть в 2016 году будет ниже, чем предполагалось в декабре, — 30 долларов за баррель, а декабрьско-январская девальвация продолжает оказывать проинфляционное давление на экономику. <...> С другой стороны, спад в российской экономике оказался более скромным, чем предполагал ЦБ, а значит, привычная дилемма «низкая инфляция или глубокий спад» отходит в рассуждениях регулятора на второй план. <...> Действительно, в феврале впервые с начала <...>