Взаимосвязь стоимостных оценок, полученных с применением моделей дисконтирования доналоговых и посленалоговых денежных потоков (726,00 руб.)

Первый автор	Козырь
Страниц	16

ID	949584
Аннотация	В статье рассматриваются способы получения сходимости результатов вычислений, полученных с использованием моделей дисконтирования доналоговых и посленалоговых денежных потоков. Предложены различные способы достижения этой цели. Рассмотрены две концепции. Концепция эквивалентности послесленалогового и доналогового базиса расчета подразумевает теоретическое равенство результатов расчетов стоимости актива, рассчитанного на основе посленалоговых или доналоговых денежных потоков. Согласно же концепции неэквивалентности посленалогового и доналогового базисов расчета, стоимость актива, генерирующего потоки денежных средств, определяется исходя из требуемого базиса стоимости самого актива. Для сближения результатов оценок, рассчитанных в доналоговом и посленалоговом базисах, используется дюрация денежных потоков. Приведена рекомендация для анализа и корректировки наблюдаемой премии за риск применительно к посленалоговым и доналоговым денежным потокам акционеров. Показана некорректность применения результатов расчета по модели САРМ при оценке компаний и инвестиционных проектов. Даны рекомендации для более корректного дисконтирования денежных потоков по ставкам альтернативной доходности, рассчитанным на основе моделей САРМ и WACC. В приложениях рассмотрены теоретическое влияние инфляции на величину наблюдаемой премии за риск и примеры, поясняющие рекомендации корректного учета налогового фактора и дивидендной доходности.

Козырь, Ю.В. Взаимосвязь стоимостных оценок, полученных с применением моделей дисконтирования доналоговых и посленалоговых денежных потоков / Ю.В. Козырь // Экономика и математические методы .— 2026 .— №1 .— С. 47-62 .— URL: https://rucont.ru/efd/949584 (дата обращения: 01.03.2026)