Национальный цифровой ресурс Руконт - межотраслевая электронная библиотека (ЭБС) на базе технологии Контекстум (всего произведений: 558332)
Консорциум Контекстум Информационная технология сбора цифрового контента
Уважаемые СТУДЕНТЫ и СОТРУДНИКИ ВУЗов, использующие нашу ЭБС. Рекомендуем использовать новую версию сайта.

Риск-менеджмент: основы теории и практика применения (300,00 руб.)

0   0
Первый авторОкулов Виталий Леонидович
ИздательствоСПб.: Изд-во С.‑Петерб. ун-та
Страниц280
ID715476
АннотацияУчебное пособие представляет собой краткое систематизированное изложение основных концепций, лежащих в основе науки об управлении рисками. На доступном уровне разбираются важнейшие теоретические модели и их применение в практике риск-менеджмента. Рассматриваются основные меры риска, способы оценивания рисков, критерии принятия решений в условиях неопределенности, методы управления рисками при принятии решений на финансовых рынках и в реальном бизнесе. Особенность книги — в том, что в ней обстоятельно обсуждаются появившиеся в последние годы методы оценки гибких решений (подход реальных опционов).
Кому рекомендованоПособие предназначено для студентов бакалаврской программы, обучающихся по направлению «менеджмент», однако оно будет полезным и для других студентов, изучающих экономику и финансы, а также тех финансистов-практиков, кто серьезно интересуется вопросами оценивания и управления рисками.
ISBN978-5-288-05936-0
УДК005
ББК65.23я73
Окулов, В.Л. Риск-менеджмент: основы теории и практика применения [Электронный ресурс] : [учеб. пособие] / В.Л. Окулов .— СПб. : Изд-во С.‑Петерб. ун-та, 2019 .— 280 с. — ISBN 978-5-288-05936-0 .— Режим доступа: https://rucont.ru/efd/715476

Предпросмотр (выдержки из произведения)

Риск-менеджмент_основы_теории_и_практика_применения_учебное_пособие.pdf
УДК 65.0 ББК 65.23я73 О-52 Ре це н з е н т ы: д-р экон. наук, проф. Е. М. Рогова (НИУ ВШЭ в Санкт-Петербурге); д-р физ.-мат. наук, проф. А. В. Бухвалов (С.-Петерб. гос. ун-т) Рекомендовано к публикации Учебно-методической комиссией Института «Высшая школа менеджмента» Санкт-Петербургского государственного университета О-52 Окулов В. Л. ное пособие. — СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та, 2019. — 280 с. ISBN 978-5-288-05936-0 Риск-менеджмент: основы теории и практика применения: учебУчебное пособие представляет собой краткое систематизированное изложение основных концепций, лежащих в основе науки об управлении рисками. На доступном уровне разбираются важнейшие теоретические модели и их применение в практике риск-менеджмента. Рассматриваются основные меры риска, способы оценивания рисков, критерии принятия решений в условиях неопределенности, методы управления рисками при принятии решений на финансовых рынках и в реальном бизнесе. Особенность книги — в том, что в ней обстоятельно обсуждаются появившиеся в последние годы методы оценки гибких решений (подход реальных опционов). Пособие предназначено для студентов бакалаврской программы, обучающихся по направлению «менеджмент», однако оно будет полезным и для других студентов, изучающих экономику и финансы, а также тех финансистов-практиков, кто серьезно интересуется вопросами оценивания и управления рисками. УДК 65.0 ББК 65.23я73 ISBN 978-5-288-05936-0 © Санкт-Петербургский государственный университет, 2019 © В. Л. Окулов, 2019
Стр.2
Оглавление Введение ...................................................................................... 9 Глава 1. Риск и отношение к риску .............................................. 12 1.1. Эволюция понятия «риск» ........................................................... 12 1.2. Понятие риска ................................................................................. 17 1.2.1. Интуитивные ассоциации .................................................. 19 1.2.2. Объект и субъект риска ...................................................... 20 1.2.3. Факторы риска и рисковые события ............................... 21 1.2.4. Риск и принятие решений .................................................. 22 1.2.5. Классификация рисков ....................................................... 24 1.3. Функция полезности ..................................................................... 25 1.4. Ожидаемый результат и ожидаемая полезность игры .......... 26 1.5. Отношение к риску ........................................................................ 28 1.6. Субъективная цена игры и премия за риск ............................. 30 1.6.1. Рыночная премия за риск .................................................. 32 1.6.2. Премия за риск: другое представление ........................... 34 1.7. Теория Эрроу — Пратта ................................................................ 36 1.8. Дополнения к главе 1 ..................................................................... 39 1.8.1. Аксиомы предпочтений и функция полезности .......... 39 1.8.2. Вывод формулы Эрроу — Пратта .................................... 41 Основные понятия и термины ............................................................. 42 Вопросы для обсуждения и задачи ..................................................... 42 Глава 2. Измерение риска ........................................................... 44 2.1. Дисперсия результатов как мера риска .................................... 44 2.1.1. Риск составной игры ........................................................... 46 2.1.2. Когерентность меры риска................................................. 53 2.2. Мера риска VaR ............................................................................... 53 2.2.1. Математическая интерпретация VaR .............................. 56 2.2.2. VaR и ожидаемый результат игры .................................... 60 2.2.3. Связь между VaR и дисперсией ....................................... 62 2.3. Условные меры риска .................................................................... 65 2.3.1. Ожидаемый проигрыш ....................................................... 65 2.3.2. Мера риска ESF ..................................................................... 67 2.4. Подверженность риску ................................................................. 69 2.4.1. Подверженность риску портфеля ценных бумаг ......... 72
Стр.5
2.4.2. Подверженность риску портфеля облигаций ............... 73 2.5. Другие эмпирические меры риска .............................................. 74 2.6. Дополнения к главе 2 .................................................................... 76 2.6.1. Нормальное распределение ............................................... 76 2.6.2. Когерентность различных мер риска ............................. 77 Основные понятия и термины ............................................................. 78 Вопросы для обсуждения и задачи ..................................................... 78 Глава 3. Методы оценивания риска ............................................ 80 3.1. Исторический метод оценки риска ........................................... 80 3.1.1. Модель случайных блужданий ......................................... 87 3.1.2. Масштабирование риска .................................................... 88 3.2. Экспертный метод оценки риска ............................................... 91 3.2.1. Карта рисков .......................................................................... 96 3.2.2. Построение шкалы размытых оценок ............................ 100 3.3. Имитационное моделирование .................................................. 104 3.3.1. Имитация случайного процесса ....................................... 108 3.3.2. Имитационное моделирование составной игры. Разложение Чолески ............................................................ 111 3.4. Сценарный анализ .......................................................................... 114 3.5. Дополнения к главе 3 ..................................................................... 116 3.5.1. Дисперсия будущих цен актива в модели случайных блужданий ......................................................... 116 3.5.2. Разложение Чолески ............................................................ 117 Основные понятия и термины ............................................................. 118 Вопросы для обсуждения и задачи .................................................... 118 Глава 4. Принятие решений в условиях неопределенности ........ 120 4.1. Описание будущего ........................................................................ 120 4.1.1. Матрица результатов и матрица вероятностей ............ 121 4.1.2. Матрица полезностей и принятие решений .................. 124 4.2. Принцип Бернулли ........................................................................ 126 4.3. Эмпирические правила принятия решений ........................... 129 4.3.1. Правило «среднего», или максимизация ожидаемого результата ....................................................... 130 4.3.2. Правило «среднего — дисперсии», или максимизация ожидаемого результата с учетом риска ........................... 131 4.3.3. Принятие решений на практике ....................................... 133 4.4. Стохастическое доминирование ................................................. 134 4.4.1. Доминирование первого порядка .................................... 134 4.4.2. Доминирование второго порядка .................................... 137 4.4.3. Стохастическое доминирование высших порядков .... 140
Стр.6
4.5. Решения людей и проблема рациональности .......................... 141 4.5.1. Теория игр и рациональность игроков ........................... 141 4.5.2. Нерациональность поведения людей ............................. 142 4.5.3. Санкт-Петербургский парадокс ....................................... 146 4.6. Дополнения к главе 4 .................................................................... 148 4.6.1. Весовые коэффициенты Фишберна ................................. 148 4.6.2. Правило «среднего — дисперсии» и принцип Бернулли ............................................................ 149 4.6.3. Критерии стохастического доминирования и принцип Бернулли ........................................................... 150 Основные понятия и термины ............................................................. 152 Вопросы для обсуждения и задачи ..................................................... 152 Глава 5. Управление рисками на финансовом рынке: портфельный подход ..................................................... 154 5.1. Риски на финансовых рынках ..................................................... 154 5.2. Диверсификация ............................................................................. 157 5.2.1. Наивная диверсификация .................................................. 158 5.2.2. Диверсификация по Марковицу ..................................... 160 5.2.3. Модель CAPM и индексное управление ........................ 164 5.2.4. Диверсификация во времени ........................................... 169 5.3. Лимитирование ............................................................................... 169 5.3.1. Структурное лимитирование ............................................ 170 5.3.2. Позиционное лимитирование ........................................... 173 5.3.3. Управление капиталом (money management) ................ 175 5.4. Хеджирование ................................................................................ 176 5.4.1. Инструменты хеджирования ............................................ 176 5.4.2. Форвардные и фьючерсные контракты .......................... 178 5.4.3. Хеджирование фьючерсными контрактами .................. 180 5.4.4. Перекрестное хеджирование и оптимальный хедж .... 182 5.4.5. Активное (селективное) хеджирование ......................... 185 5.4.6. Опционные контракты ....................................................... 186 5.4.7. Хеджирование опционными контрактами .................... 190 5.4.8. Дельта-хеджирование и гамма-хеджирование опционами .............................................................................. 192 5.4.9. Хеджирование рисков портфеля облигаций ................ 195 5.4.10. Иммунизация портфеля облигаций .............................. 196 5.4.11. Безрисковый портфель ..................................................... 199 5.5. Управление рисками в реальном бизнесе ................................. 201 5.5.1. Критерии принятия решений ........................................... 202 5.5.2. Инвестиционные и финансовые решения ..................... 204 5.5.3. Способы управления рисками в компаниях ................. 207
Стр.7
5.6. Дополнения к главе 5 ..................................................................... 209 5.6.1. Решение компании в условиях ценовой неопределенности ................................................................ 209 5.6.2. Решение компании в условиях неопределенности спроса ..................................................................................... 211 Основные понятия и термины ............................................................. 212 Вопросы для обсуждения и задачи ..................................................... 212 Глава 6. Реальные опционы и принцип Беллмана ....................... 214 6.1. Реальные опционы и торгуемые опционы .............................. 215 6.2. Типы реальных опционов ............................................................ 220 6.3. Анализ реальных опционов: дерево решений ......................... 223 6.4. Принцип Беллмана и динамическое программирование .... 228 6.5. Действительность и модельные представления .................... 233 6.5.1. Описание будущего ............................................................. 233 6.5.2. Описание проекта и компании ......................................... 238 6.5.3. Сравнение с торгуемыми опционами ............................. 242 6.6. Реальный опцион на отсрочку проекта и правило «плохих новостей» .......................................................................... 243 6.7. Ценность реального опциона на отсрочку и ценность компании ......................................................................................... 247 6.8. Реальный опцион на остановку проекта ................................. 250 6.9. Реальный опцион на расширение .............................................. 256 6.10. Имитационное моделирование в оценке решений методом реальных опционов ........................................................................ 259 Основные понятия и термины ............................................................. 263 Вопросы для обсуждения и задачи ..................................................... 264 Заключение .................................................................................... 265 Глоссарий ...................................................................................... 267 Использованная литература .......................................................... 277 Рекомендуемая литература ........................................................... 279
Стр.8

Облако ключевых слов *


* - вычисляется автоматически