ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ • 4, 2012 Российские рынки кредитных дефолтных свопов и облигаций: сравнительный анализ времени реакции на поступление релевантной информации Russia credit default swap and bond markets: comparative analysis of the time response on the relevant market information. <...> Тарасова Полина Викторовна, НИУ ВШЭ, лаборатория по финансовой инженерии и риск-менеджменту, кафедра управления рисками и страхования tarasovapolina@gmail.com Аннотация: задача, посвященная оценке премии за кредитный риск, включающая в себя одновременный анализ данных рынка облигаций и рынка кредитных дефолтных свопов (англ. credit default swap; сокращенно CDS), является актуальной, в особенности в связи с недавним кризисом. <...> Информационная эффективность рынков CDS и облигаций различна, поэтому необходимо установить, какой из рынков первым оценивает кредитный риск, а какой подстраивается под происходящие изменения. <...> В статье анализируются существующие модели для определения ведущего рынка, то есть рынка, на котором процесс «выявления цены» происходит быстрее. <...> Выработаны рекомендации относительно применимости полученных результатов для оценки премии за кредитный риск. <...> В данной научной работе использованы результаты проекта «15», выполненного в рамках Программы фундаментальных исследований НИУ ВШЭ в 2012 году. <...> Введение Кредитный дефолтный своп является наглядным индикатором кредитного риска1 . <...> Спреды CDS представляют собой основу для альтернативной оценки участниками рынка кредитного риска облигации, поэтому одновременное использование данных рынка CDS и рынка облигаций может дать более точную оценку величины премии за кредитный риск2 . <...> Для корректной оценки 1 Описание основных принципов контракта CDS можно найти в работе [1]. <...> 2 20 Обзор существующих подходов к моделированию кредитного риска можно найти в работе [1]. кредитного риска высокую актуальность приобретает задача выявления «ведущего» рынка, на котором процесс определения цены происходит <...>