НИУ "ВШЭ" Smirnov S.N., УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ • 1, 2012 и агрегация оценок вероятности дефолта Consolidation and aggregation of estimates of probability of default аннотация: в работе предлагается метод сведения в одну оценку полученных различными способами оценок вероятностей дефолта, риск-нейтральных и реальных. <...> Рассматриваются два «инженерных» способа перевода риск-нейтральных вероятностей в реальные при помощи уравнения связи, полученного из тех или иных соображений. <...> Проводятся расчеты на реальных данных по финансовой отчетности российских банков и статистике экономических дефолтов, с одной стороны, и ценовой информации по рублевым облигациям, для которых банки являются эмитентами – с другой. <...> Annotation: there is a method of redusing to one estimate which is obtained by different methods of evaluations of the risk-neutral and real probabilities of default. <...> Ключевые слова: дефолт, методы оценки вероятности дефолта, расчеты и статистика экономических дефолтов. <...> Key words: default, methods of estimating of probability of default, calculations and statistics of economic defaults. <...> Консолидация Введение Оценка кредитного качества компании – актуальная прикладная задача, а соответствующие модели составляют важную часть финансовой математики. <...> Оценки кредитного качества также строят и публикуют специализированные компании – рейтинговые агентства. <...> Разнообразие источников суждения о кредитном качестве порождает необходимость агрегирования нескольких источников информации в одну оценку. <...> Эта агрегация получи14 ла в документе Basel II название подхода, основанного на внутренних рейтингах (IRB, Internal Rating Based approach), так как оценивающий субъект, по сути, проводит работу аналогичную той, которую проводят рейтинговые агентства: всестороннее изучение всех доступных источников информации о кредитном качестве и вынесение по результатам анализа агрегированного суждения. <...> Для целей финансовой инженерии и рискменеджмента обычно используют три количественные характеристики кредитного риска1 : 1 В частности, эти характеристики зафиксированы Базельским комитетом в документе <...>