ОЦЕНКА ВСЕХ ВИДОВ СОБСТВЕННОСТИ ОЦЕНКА ВСЕХ ВИДОВ СОБСТВЕННОСТИ Об учете возврата капитала в методе дисконтирования денежных потоков* С.В. Грибовский заместитель генерального директора государственного унитарного предприятия «Городское управление инвентаризации и оценки недвижимости» (ГУП «ГУИОН»), профессор, доктор экономических наук (г. Санкт-Петербург) Сергей Викторович Грибовский, svg@guion.spb.ru Введение Оценка недвижимости как инструмент измерения стоимости объекта оценки представляет собой процесс моделирования рынка этого объекта с применением разных подходов. <...> Если при использовании сравнительного подхода создается модель рынка аналогичных объектов, то при использовании доходного подхода оценщик, по существу, моделирует действия типичного инвестора, вкладывающего свои денежные средства в приобретение или создание объекта инвестиций. <...> Основная цель инвестиций в коммерческую недвижимость – получение дохода, который способен оправдать ожидания инвестора с точки зрения получения адекватной рынку прибыли и возврат вложенных средств (капитала) в конце инвестиционного цикла1 (см. <...> ). Необходимость возврата первоначального капитала к концу инвестиционного цикла вытекает из макроэкономической теории воспроизводства капитала, в соответствии с которой часть стоимости (или дохода. <...> Далее мы покажем, что нечто похожее можно обнаружить при построении модели расчета стоимости недвижимости в рамках метода дисконтирования денежных потоков. <...> Если объект оценки в процессе инвестиционного цикла не изменяет своей стоимости, то очевидно, что возврат первоначального капитала может быть обеспечен за счет продажи объекта в конце этого цикла. <...> Подписка в любое время по минимальной цене (495) 974-1950, iovrf@mail.ru 21 № 4 (139) 2013 ИМУЩЕСТВЕННЫЕ ОТНОШЕНИЯ В РФ ИМУЩЕСТВЕННЫЕ ОТНОШЕНИЯ В РФ Сложнее, когда объект оценки – истощаемый актив и в процессе инвестиционного цикла изнашивается, например улучшенный <...>