ПРИКЛАДНАЯ ЭКОНОМЕТРИКА № 1 (17) 2010 Г. И. Пеникас Модели «копула» в управлении валютным риском банка1 Объектом исследования в статье является оптимизационная задача, в которой максимизируется ожидаемая доходность от выбранных значений открытых валютных позиций банка при ограничении на размер валютного риска. <...> Целью статьи является сопо ставление эффективности двух подходов к решению задачи: подхода, опирающегося на предположение многомерной нормальности логарифмированных доходностей, и подхода, использующего полупараметрический метод восстановления распределения методом копул. <...> Для обоснования выбора копулы и сопоставления результатов применения разных подходов к оптимизации строится ретроспективный прогноз. <...> На основе результатов исследования показано, что применение копул является предпочтительным, поскольку приводит к большему уровню доходности при одинаковом размере валютного риска. <...> Ключевые слова: копула, валютный риск, открытая валютная позиция (ОВП), оптимизация, поиск на сетке. <...> Кейнс Трактат о денежной реформе, 1923 г. затели позиций в основных валютах с учетом того, чтобы валютный риск не стал причиной существенных убытков или даже банкротства. <...> Определение целевых показателей по своей сущности является задачей портфельной оптимизации, где вкладом в актив является разП 62 Банки 1 Автор выражает благодарность С. А. Айвазяну за научное руководство при подготовке данного исследования и отдельно С. Н. Смирнову за важные комментарии, высказанные при обсуждении первичных результатов работы на научном семинаре лаборатории по финансовой инженерии и риск-менеджменту. <...> за рекомендации в части подготовки обзора литературы по теории портфельной оптимизации. <...> На этапе его формирования казначейство банка должно определить целевые покаМодели «копула» в управлении валютным риском банка ПРИКЛАДНАЯ ЭКОНОМЕТРИКА № 1 (17) 2010 мер позиции в валюте; активами, из которых происходит выбор <...>