Никитушкина1, канд. экон. наук, доцент кафедры финансов и кредита экономического ф-та МГУ имени М.В. Ломоносова Н.И. <...> Козлова2, аспирант кафедры финансов и кредита экономического ф-та МГУ имени М.В. Ломоносова ВЗГЛЯД НА ГИПОТЕЗУ ЭФФЕКТИВНЫХ РЫНКОВ КАК ОСНОВУ КОНЦЕПЦИИ СТОИМОСТНОГО УПРАВЛЕНИЯ В статье освещен ряд аспектов теоретического и практического значения гипотезы эффективных рынков как основы концепции стоимостного управления. <...> Предложено и обосновано теоретическое видение способов усовершенствования подходов стоимостного управления в условиях динамичного рынка капитала на основе модели управления стоимостью компании с учетом ожиданий. <...> Ключевые слова: гипотеза эффективного рынка, гипотеза рациональных ожиданий, стоимостное управление, модель управления стоимостью компании с учетом ожиданий, нелинейная природа рынков капитала, неэффективность рынка, фрактальная гипотеза, гипотеза когерентного рынка, гипотеза адаптивного рынка. <...> The article reveals the theoretical and practical importance of the efficient market hypothesis forming the value-based management concept. <...> Authors propose and justify their theoretic vision of possible approaches to value-based management methods improvement on the ground of the expectations-based management model under the dynamic market conditions. <...> Key words: efficient market hypothesis, rational expectations hypothesis, value-based management, expectations-based management, non-linear market, market inefficiency, fractal hypothesis, coherent market hypothesis, adaptive market hypothesis. <...> Концепция стоимостного управления (Value-Based Management, VBM), занимающая сегодня центральное место среди концепций корпоративного управления, является практическим приложением традиционных теоретических идей к решению задачи максимизации стоимости компаний. <...> Традиционно данная концепция опирается на гипотезу эффективных рынков (Efficient Market Hypothesis, EMH), согласно которой рыночная оценка стоимости актива не 1 Никитушкина Ирина Владимировна, e-mail: nikitushkina@econ.msu.ru 2 Козлова Наталия Ильинична, тел. <...> : +7 (915) 165-00-46; e-mail: nataliya.kozlova@ gmail.com 3 должна подвергаться сомнению до тех пор, пока не обнаружено значительное противоречие внутренней и публично доступной <...>