ДАРУШИН, кандидат экономических наук, доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента E-mail: darushin@mail.ru Н.А. ЛЬВОВА, кандидат экономических наук, доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента E-mail: lvova_n.a@mail.ru Санкт-Петербургский государственный университет В статье рассматриваются теория и практика оценки эффективности финансового рынка. <...> Гипотеза эффективности рынка, подвергающаяся в последнее время серьезной критике, остается одной из базовых концепций финансовой науки. <...> Однако в данном случае универсальных подходов к оценке рыночной эффективности не существует. <...> Кроме того, недостаточно изучена методология оценки эффективности формирующихся рынков, что и определило цель данного исследования. <...> Проведены тестирование нормальности распределения доходности акций и оценка соответствия изменений доходности модели случайного блуждания. <...> Проверка гипотез осуществлялась по выборке из 20 акций крупнейших российских компаний, котирующихся на Московской бирже, а также по индексу РТС. <...> Для обеспечения сопоставимости статистических данных был выбран сектор РТС-Стандарт, поскольку его правила не претерпевали изменений в течение исследуемого периода. <...> Кроме того, проводился ряд формальных тестов по критериям Колмогорова-Смирнова, Лиллиефорса и Шапиро-Уилка. <...> Методика оценки эффективности с применением непараметрического метода была обоснована с учетом распределения доходности. <...> В качестве инструмента анализа был выбран тест серий. <...> Подчеркнуто, что предположение о нормальном распределении доходностей акций не подтвердилось. <...> Однако удалось доказать, что доходность акций на российском рынке соответствует процессу случайного блуждания. <...> Это необходимо учитывать при инвестиционном анализе и корпоративной финансовой диагностике. <...> Ключевые слова: финансовый рынок, формирующийся финансовый рынок, эффективность финансового рынка, рыночная эффективность, информационная эффективность <...>