Финансы и кредит / №33 2015

ТРИ ЦВЕТА ВРЕМЕНИ КОМПАНИИ (ОПТИМАЛЬНЫЙ ПЕРИОД В РАЗВИТИИ КОМПАНИИ) (190,00 руб.)

Первый автор	БРУСОВ Пётр Никитович
Авторы	Татьяна Васильевна, Наталья Петровна, Вениамин Леонидович
Страниц	20

190,00р

ID	362380
Аннотация	Предмет. Исследуется зависимость стоимости привлечения капитала от времени жизни компании при различных уровнях левериджа и различных значениях стоимостей капитала. Цели. Целью исследования является определение минимальной стоимости привлечения капитала компании в зависимости от уровня заемного финансирования, различных значений стоимостей капитала (собственного и заемного). Методология. Все расчеты произведены в рамках современной теории стоимости и структуры капитала Брусова–Филатовой–Ореховой, заменившей устаревшую к настоящему времени теорию Модильяни–Миллера и применимой к компаниям с произвольным временем жизни. Исследуется зависимость средневзвешенной стоимости капитала компании от времени жизни компании при различных уровнях левериджа, при различных значениях стоимости собственного и заемного капитала. Результаты. Впервые показано, что оценка средневзвешенной стоимости капитала компании WACC в теории Модильяни–Миллера не является минимальной, а оценка капитализации компании – максимальной. На некотором этапе развития компании WACC оказывается ниже оценки, а капитализация компании, соответственно, выше оценки в теории Модильяни– Миллера. Показано, что с точки зрения стоимости привлечения капитала возможны два типа зависимости средневзвешенной стоимости капитала компании от времени жизни компании n: монотонное убывание с и убывание с прохождением через минимум с последующим ограниченным ростом. Первый тип зависимости имеет место в случае низких стоимостей капитала компании, характерных для западных компаний. Второй – в случае более высоких стоимостей капитала компании, характерных для российских компаний. Это означает, что отечественные компании могут использовать преимущества, даваемые этим эффектом. А поскольку «золотой возраст» компании зависит от стоимостей капитала компании, то, управляя ими, менеджмент компании может расширять «золотой возраст». Выводы. Сделан вывод о том, что существовавшие представления о результатах теории Модильяни – Миллера оказываются неверными. Обсуждаются возможности использования открытых эффектов в отечественной практике, что особенно актуально в нынешней непростой экономической ситуации.
УДК	336.6(075.8)

ТРИ ЦВЕТА ВРЕМЕНИ КОМПАНИИ (ОПТИМАЛЬНЫЙ ПЕРИОД В РАЗВИТИИ КОМПАНИИ) / П.Н. БРУСОВ [и др.] // Финансы и кредит .— 2015 .— №33 .— С. 4-23 .— URL: https://rucont.ru/efd/362380 (дата обращения: 26.04.2024)

Предпросмотр (выдержки из произведения)

Финансы и кредит ISSN 2311-8709 (Online) ISSN 2071-4688 (Print) Теории финансов ТРИ ЦВЕТА ВРЕМЕНИ КОМПАНИИ (ОПТИМАЛЬНЫЙ ПЕРИОД В РАЗВИТИИ КОМПАНИИ) Пётр Никитович БРУСОВa,*, Татьяна Васильевна ФИЛАТОВАb, Наталья Петровна ОРЕХОВАc, Вениамин Леонидович КУЛИКd a доктор физико-математических наук, профессор кафедры прикладной математики, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация pnb1983@yahoo.com b кандидат экономических наук, декан факультета ГМУ, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация mfilatova@fa.ru c кандидат физико-математических наук, ведущий научный сотрудник, Высшая школа бизнеса ЮФУ, Южный федеральный университет, Ростов-на-Дону, Российская Федерация fet_mir@bk.ru d студент факультета менеджмента, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация venya.kulik@mail.ru * Ответственный автор История статьи: Принята 11.12.2014 Одобрена 30.01.2015 УДК 336.6(075.8) Ключевые слова: стоимость капитала, время жизни компании, уровень левериджа, теория Брусова–Филатовой–Ореховой, теория Модильяни–Миллера Аннотация Предмет. <...> Исследуется зависимость стоимости привлечения капитала от времени жизни компании при различных уровнях левериджа и различных значениях стоимостей капитала. <...> Целью исследования является определение минимальной стоимости привлечения капитала компании в зависимости от уровня заемного финансирования, различных значений стоимостей капитала (собственного и заемного). <...> Исследуется зависимость средневзвешенной стоимости капитала компании от времени жизни компании при различных уровнях левериджа, при различных значениях стоимости собственного и заемного капитала. <...> Впервые показано, что оценка средневзвешенной стоимости капитала компании WACC в теории Модильяни–Миллера не является минимальной, а оценка капитализации компании – максимальной. <...> На некотором этапе развития компании WACC <...>

Облако ключевых слов *

66667 83333 kd modigliani wacc безлевериджная компания безлевериджный брусов бфо величина инвестиций время жизни доля средств жизнь компании зависимость wacc зависимость стоимости заемный kd заемный капитал значение стоимости золотой возраст капитал kd капитал ke капитал компаний компания wacc леверидж модильяни монотонное убывание налог организаций перпетуитетный перпетуитетный предела последующий рост рост kd собственный капитал средневзвешенная стоимость ставок налога стоимость капитала стоимость компании стоимость привлечения теория бруса теория бфо теория модильяни тип зависимости убывание wacc уровень kd уровень леверидж фиксированная стоимость фиксированные уровни фиксированные уровни

* - вычисляется автоматически

РђРЅС‚РёРїР»Р°РіРёР°С‚ СЃРёСЃС‚РµРјР° РЅР° Р±Р°Р·Рµ РР


	Для выхода нажмите Esc или