Финансы и кредит ISSN 2311-8709 (Online) ISSN 2071-4688 (Print) ИНФОРМАЦИОННАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕКОМЕНДАЦИЙ АНАЛИТИКОВ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ Наталья Алексеевна ХЛЮПИНАa a , Николай Иосифович БЕРЗОНb,● экономист Департамента денежно-кредитной политики Банка России, Москва, Российская Федерация khlyupinana@cbr.ru b доктор экономических наук, профессор, руководитель Фондового центра по подготовке специалистов финансового рынка, Национальный исследовательский университет – Высшая Школа Экономики, Москва, Российская Федерация nberzon@hse.ru ● Ответственный автор История статьи: Принята 13.11.2015 Одобрена 11.01.2016 УДК 336.717 JEL: G11, G14, G17 Ключевые слова: событийный анализ, акции, рекомендации, рыночная эффективность Аннотация Предмет. <...> В рамках настоящей работы исследуется реакция доходности ценных бумаг на пересмотры рекомендаций аналитиков. <...> Задача количественной оценки информационной значимости рекомендаций аналитиков для поведения цен акций представляется достаточно важной в современном мире. <...> Особое значение она имеет для инвесторов, которых интересует, позволит ли следование рекомендациям получить доходность выше рыночной. <...> Оценка информационной значимости пересмотров рекомендаций аналитиков для динамики цен на акции российских эмитентов. <...> В данном контексте пересмотр рекомендации обладает информационной значимостью в том случае, если он сопровождается значимым (статистически отличным от нуля) изменением доходности ценной бумаги. <...> Методологией исследования является метод событийного анализа (event study), который позволяет тестировать гипотезу о том, отлична ли от нуля абнормальная доходность в день наступления какого-либо важного для рынка события, а также в некоторый период до и после него. <...> В ходе проведенного исследования была подтверждена гипотеза о том, что рост котировок при повышении рекомендации превышает падение котировок при понижении. <...> При этом влияние негативного события оказалось не просто меньше по абсолютной <...>