®
ISSN 2311-8709 (Online), ISSN 2071-4688 (Print)
СОДЕРЖАНИЕ
НаучНо-практический и теоретический журНал
Журнал выходит 4 раза в месяц
7 (631) – 2015 февраль
поДписка Во ВсеХ отДелеНиЯХ сВЯЗи
– индекс 71222 – каталог агентства «роспечать»
– индекс 45029 – каталог уФпс рФ «пресса россии»
Доступ и подписка на электронную версию журнала
www.elibrary.ru, www.dilib.ru
журнал зарегистрирован в комитете российской
Федерации по печати.
свидетельство о регистрации № 013007
Учредители:
аоот «Фининнова»
тоо Нпп «ареал»
Издатель:
ооо «иЦ «Финансы и кредит»
В.а. Цветков,
В.В. Гаврилов, Ю.В. Горбачева
а.М. Батьковский,
л.и. Гончаренко,
а.В. Гукова,
а.З. Дадашев,
о.Г. Дмитриева,
В.Н. едронова,
Г.Б. клейнер,
В.Н. костюк,
о.п. овчинникова,
с.В. ратнер,
а.Н. сухарев,
е.а. Федорова,
и.В. Шевченко,
Н.Г. Щеголева,
с.Н. Яшин,
Верстка: М.с. Гранильщикова
Корректор: а.М. лейбович
редакция журнала «Финансы и кредит»: 111401, Москва, а/я 10
тел.: +7 (495) 989-96-10. адрес в Internet: http://www.fin-izdat.ru
E-mail: post@fin-izdat.ru
© АООТ «Фининнова»
© ООО «ИЦ «Финансы и Кредит»
подписано в печать 30.01.2015. Формат 60х90 1/8. Цена договорная.
объем 8,0 п.л. тираж 1 200 экз. отпечатано в ооо «ктк»,
г. красноармейск Московской обл. тел.: +7 (496) 588-08-66.
журнал рекомендован Вак Минобрнауки россии для публикации научных
работ, отражающих основное научное содержание кандидатских и
докторских диссертаций.
журнал реферируется в ВиНити раН.
журнал включен в российский индекс научного цитирования (риНЦ).
Статьи рецензируются.
перепечатка материалов и использование их в любой форме, в том
числе и в электронных сМи, возможны только с письменного разрешения
редакции.
Точка зрения редакции не всегда совпадает с точкой зрения
авторов публикуемых статей.
ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА
Сухарев А.Н., Голубев А.А. Роль внутренних сбережений
в финансировании российской экономики .........................2
МЕЖБЮДЖЕТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ
Дементьев Д.В. Областной программный бюджет:
необходимость и результативность ...................................12
НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКА
Едронова В.Н., Телегус А.В. О некоторых вопросах
логики в налогообложении доходов физических лиц .....24
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Задорожная А.Н. Влияние ковенантов на доходность
корпоративных облигаций .................................................34
КРЕДИТНЫЕ РИСКИ
Васильева Е.Е. Кредитный риск: актуальные проблемы
моделирования ....................................................................45
ВОПРОСЫ ЭКОНОМИКИ
Седаш Т.Н. Экономические инструменты
стимулирования природоохранной деятельности:
анализ зарубежного опыта .................................................54
Главный редактор:
член-корреспондент
Зам. главного редактора:
Редакционный совет:
ра
доктор экономических наук, профессор,
Н
доктор экономических наук, профессор
доктор экономических наук, профессор
доктор экономических наук
доктор экономических наук, профессор
доктор экономических наук, профессор
доктор экономических наук, профессор
доктор экономич еских наук, профессор
доктор экономических наук, профессор
доктор экономических наук
доктор экономических наук, профессор
доктор экономических наук
доктор экономических наук
доктор экономических наук, профессор
доктор экономических наук, профессор
доктор экономических наук, профессор
Стр.2
1 ISSN 2311-8709 (Online), ISSN 2071-4688 (Print)
CONTENTS
ANAlytIcAl ANd PrActIcAl jOurNAl
4 issues per month
7 (631), February, 2015
SubScrIPtION AvAIlAblE:
Subscription at all post offices
– index 71222 – catalog of rospechat Agency
– index 45029 – catalog of Federal department
of Postal Service of russian Federation Pressa rossii
Access and subscription to electronic version – www.elibrary.ru
registration certificate № 013007 by the committee of the russian
Federation on Press.
Founded by:
Fininnova jSc, Areal, ltd.
Published by:
Information center Finance and credit, ltd.
Editor-in-chief:
valerii A. tsvetkov
Deputy editors:
vladimir v. Gavrilov,
juliya v. Gorbacheva
Editorial council:
Aleksandr M. bat’kovskii,
lyubov’ I. Goncharenko,
Al’bina v. Gukova,
Alikhan Z. dadashev,
Oksana G. dmitrieva,
valentina N. Edronova,
Georgii b. Kleiner,
vladimir N. Kostyuk,
Oksana P. Ovchinnikova,
Svetlana v. ratner,
Aleksandr N. Sukharev,
Elena A. Fedorova,
Igor’ v. Shevchenko,
Natal’ya G. Shchegoleva,
Sergei N. yashin,
Design: Marina S. Granil’shchikova
Corrector: Alla M. leibovich
Editorial contacts:
Mail address 111401, P.O. box 10, Moscow, russia
telephone +7 (495) 989-9610
E-mail post@fin-izdat.ru, Website www.fin-izdat.ru
© Fininnova JSC
© Information center Finance and Credit, Ltd.
Signed to print 30.01.2015. Format 60x90 1/8. circulation 1 200. volume 8,0
printer’s sheets. Printed by KtK, ltd., Krasnoarmeisk, Moscow region.
telephone +7 (496) 588-0866.
the journal is recommended by vAK (the Higher Attestation commission) of the
Ministry of Education and Science of the russian Federation to publish scientific
works encompassing the basic matters of the MPhil and dPhil theses.
the journal is reviewed by the vINItI of the russian Academy of Sciences.
the journal is indexed in the russian Science citation Index database.
All articles are peer-reviewed.
Финансы и кредит
This publication may not be reproduced in any form without
permission.
Not responsible for the authors’ personal views in the published
articles.
All rights reserved.
7 (631) – 2015
Printed in the Russian Federation.
Finance and credit
FINANCIAL POLICY
Sukharev A.N., Golubev A.A. The role of domestic savings
in financing the Russian economy ..........................................2
INTERBUDGETARY RELATIONS
Dement’ev D.V. A regional program-based budget:
the need and effectiveness.....................................................12
TAX POLICY
Edronova V.N., Telegus A.V. On some issues of logic
in personal income taxation ..................................................24
CORPORATE FINANCE
Zadorozhnaya A.N. The influence of covenant protection
on yield of corporate bonds ...................................................34
CREDIT RISKS
Vasil’eva E.E. Credit risk: topical issues of modeling ..........45
ISSUES ON ECONOMICS
Sedash T.N. Economic tools of creating incentives
for environment-related activity: analysis of foreign
experience .............................................................................54
c
ontrol Systems and Information, Moscowentral Economics and Mathematics Institute,
obachevsky State
c
entral
v Academy of Public Administration, Moscow
Financial
r
esearch Institute of Economics,
r
olgograd State
State
Federation, Moscow
r
National
esearch
Moscow
u niv.,
uma of
u
d
u
niv. under
v
Economy and Public Administration, Moscow
Moscow
niv., Nizhny Novgorod
l
c
r
t
t
ver State
Moscow
National
r
Institute for Systems Analysis,
rapeznikov Institute of
u
Federal Assembly of
olgograd
F Govt, Moscow
r
ussian Presidential Academy of National
r
niv. of Nizhny Novgorod –
r
ussian
c
AS, Moscow
Kuban State
u
esearch
l niv., Nizhny Novgorod
niv. under
u
niv.,
u
obachevsky State
u
u
r
AS,
Financial Moscow Financial and Industrial Academy,
niv. of Nizhny Novgorod –
ontrol Sciences,
ver
tF Govt, Moscow
niv., Krasnodar
r
AS,
Стр.3