Приведены графики и соотношения для расчетов прибылей-убытков продавца и покупателя опциона. <...> Рассмотрен оптимальный портфель с добавлением безрисковых ценных бумаг. <...> Если сделки заключаются на немедленную поставку актива, то их называют кассовыми или спотовыми. <...> Если сделки заключаются на поставку актива в будущем, то их называют срочными. <...> Контракты заключаются на условиях либо немедленной поставки актива, либо в будущем. <...> Среднегодовой индекс цен и темп прироста инфляции 1 32 1 149 Конверсия (обмен) валюты и временное наращение денег может привести как к прибыли, так и к потерям. <...> При наращении процентов с конверсией возможны варианты: 1) рубли — СКВ — наращение — СКВ — рубли, 2) СКВ — рубли — наращение — рубли — СКВ. <...> Причем наращение может вестись как по простой, так и по сложной процентной ставке наращения. <...> Если r — сложная годовая ставка наращения СКВ, то уравнение эквивалентности для рассматриваемых условий примет вид CPI I ar I I k 11 .nn p r P a Отсюда находим доходность финансовой операции по первой схеме конверсии валюты с наращением процентов: 11. n k p Пример 1.3. <...> Теперь в обоих случаях произошло наращение капитала. щенная сумма с учетом инфляции СКВ определяется выражением 0 P IK r p, 1 единицах выбранной валюты, ,pI Индекс СКВ показывает, что величина измеряется в денежных — индекс цен выбранной валюты за рассматриваемый период, r — рублевая годовая сложная ставка наращения. <...> Через 1,2 года наращенная сумма была истрачена на покупку долларов по курсу 26,4 руб./долл. <...> Ставка наращения может быть фиксированной или плавающей. <...> На каждого владельца ценных бумаг в реестре открыт лицевой счет, на котором отражаются имя, адрес, паспортные данные для физического лица, банковские реквизиты для юридического лица, количество и тип ценных бумаг, номер телефона. <...> Далее следует определиться с типами ценных бумаг, с которыми вы хотите работать. <...> Наращенная сумма <...>
Рынок_ценных_бумаг._Учебное_пособие._Гриф_УМЦ_Профессиональный_учебник..pdf
УДК 336.76(091)(075.8)
ББК 65.264-03ÿ73-1
Ê89
Рецензенты:
доктор экономических наук, профессор Л.П. Гончаренко
(зав. кафедрой менеджмента инвестиций и инноваций РЭА им. Г.В. Плеханова)
доктор экономических наук, профессор Д.Т. Новиков
Главный редактор издательства Н.Д. Эриашвили,
кандидат юридических наук, доктор экономических наук, профессор,
лауреат премии Правительства РФ в области науки и техники
Кузнецов, Борис Тимофеевич.
К89 Рынок ценных бумаг: учеб. пособие для студентов вузов,
обучающихся по специальности «Финансы и кредит» / Б.Т.
Êóçíåöîâ. — Ì.: ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ, — 288 ñ.
2015.
ISBN 978-5-238-01945-1
Агентство CIP РГБ
Рассматриваются история появления фондовых бирж, их задачи и функции.
Раскрывается организация работы на фондовом рынке. Приводятся методы
формирования портфелей ценных бумаг.
Книга дает исходные знания для выхода на фондовый рынок в качестве
инвестора.
Для студентов и аспирантов
экономических специальностей, а также для
аналитиков и управляющих портфелями ценных бумаг.
ББК 65.264-03ÿ73-1
ISBN 978-5-238-01945-1
© ИЗДАТЕЛЬСТВО ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ, 2011
Принадлежит исключительное право на использование и распространение издания
(ÔÇ ¹ 94-ÔÇ от 21 июля 2005 ã.).
© Оформление «ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ», 2011
Стр.3
I.
1.
1.1. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник
финансирования экономики
1.2. История появления фондовых бирж
1.3. Понятие áèðæè. Виды бирж
1.4. Задачи и функции фондовой биржи
1.5. Эмитенты и инвесторы фондового рынка
1.6. Международные финансовые рынки
2.
2.1. Основы организации биржевой торговли
2.2. Участники рынка ценных бумаг
2.3. Паевые инвестиционные фонды
2.4. Участники рынка ценных бумаг с точки зрения
преследуемых целей
2.5. Информационное обеспечение
2.6. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
2.7. Саморегулируемые организации профессиональных
участников рынка ценных бумаг
2.8. Брокерские компании
2.9. Торговые системы
II.
3.
3.1. Принцип неравноценности денег во времени
3.2. Процентные ставки, используемые при анализе
инструментов фондового рынка
3.3. Потоки платежей, аннуитеты
3.4. Характеристики потоков платежей
Упражнения
4.
4.1. Технический и фундаментальный анализ
4.2. Индексы деловой активности
3
7
8
8
9
11
13
14
15
Упражнения 24
25
25
28
35
38
39
40
42
44
48
51
52
52
53
59
67
71
74
74
81
Стр.287
287
4.3. Биржевые крахи и потрясения и их влияние на политику
инвестора 87
Упражнение 88
III.
5.
5.1. Акции
5.2. Доходность акций
5.3. Оценка стоимости обыкновенных акций
5.4. Понятие облигации
5.5. Корпоративные облигации
5.6. Определение цены облигации
5.7. Доходность облигаций
5.8. Учет налогов и комиссионных платежей при определении
доходности облигаций
5.9. Дюрация и изгиб
89
90
90
92
94
105
105
106
110
112
114
5.10. Учет дюрации при хеджировании портфеля облигаций 119
5.11. Государственные ценные бумаги
122
Упражнения 124
6.
6.1. Векселя
6.2. Доходность при операциях с векселями
6.3. Депозитные и сберегательные сертификаты
6.4. Доходность при операциях с сертификатами
6.5. Секьюритизация
126
126
129
130
131
133
Упражнения 135
IV.
7.
7.1. Понятие форвардного контракта
7.2. Спотовые и форвардные процентные ставки
7.3. Цена форвардного контракта на активы, не
выплачивающие дивидендов
7.4. Форвардный контракт на валюту
7.5. Понятие фьючерсного контракта
7.6. Основные характеристики фьючерсного контракта и
фьючерсного рынка
7.7. Будущая цена спот и цена доставки
7.8. Фьючерсные стратегии
Упражнения
138
140
146
148
150
151
155
156
161
137
138
Стр.288
288
8.
8.1. Основные характеристики опционов
8.2. Опционные стратегии
8.3. Активы с чертами опционов
Упражнения
9.
9.1. Биномиальная модель цены европейского однопериодного
опциона колл
9.2. Модель цены опциона Блэка—Шоулза
164
164
169
188
190
192
192
193
9.3. Методы оценки среднего квадратичного отклонения цены
акции 195
9.4. Хеджирование портфеля акций и опционов
197
Упражнения 202
V. 203
10.
10.1. Виды рисков
10.2. Методы анализа рисков
10.3. Хеджирование
10.4. Меры риска
10.5. Риски портфеля
10.6. Оценка характеристик ценных бумаг
11.
11.1. Характеристики портфеля ценных бумаг
11.2. Портфель из двух типов ценных бумаг
11.3. Оптимальный портфель
11.4. Оптимальный портфель с добавлением безрисковых
ценных бумаг
12.1. Рыночный портфель
12.2. Эффективный рынок ценных бумаг
12.3. Разработка инвестиционной политики
12.4. Финансовый анализ и формирование портфеля
12.5. Пересмотр портфеля, свопы
12.6. Измерение доходности портфеля
12.7. Коэффициенты «доходность — изменчивость» и
«доходность — разброс»
12.8. Выбор времени операции
12.9. Оптимальный портфель из российских акций
204
204
206
209
211
225
227
229
229
233
236
248
Упражнения 257
12.
260
260
262
263
264
268
271
274
277
278
Стр.289